企業の加重平均資本コスト（WACC）は、その混合資本コストを表します。資本コスト資本コストは、企業が価値を生み出す前に獲得しなければならない最小収益率です。企業が利益を上げる前に、少なくとも事業の資金調達コストを賄うのに十分な収入を生み出さなければなりません。普通株、優先株、負債を含むすべてのソースにわたって。各タイプの資本のコストは、総資本のパーセンテージによって加重され、それらが合計されます。このガイドでは、WACCとは何か、WACCが使用される理由、計算方法の詳細な内訳を示し、いくつかの例を示します。
WACCは財務モデリングで使用されます財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、モデルを構築する方法と理由の概要。正味現在価値を計算するための割引率として正味現在価値（NPV）正味現在価値（NPV）は、現在に割り引かれた投資の全期間にわたるすべての将来のキャッシュフロー（正および負）の値です。NPV分析は、本質的な評価の一形態であり、ビジネスの価値、投資の安全性、ビジネスの価値を決定するために、財務および会計全体で広く使用されています。
画像：ファイナンスのビジネス評価モデリングコース。
WACCフォーミュラとは何ですか？
以下に示すように、WACCの式は次のとおりです。
WACC =（E / V x Re）+（（D / V x Rd）x（1 – T））
どこ：
E =会社の株式の市場価値（時価総額時価総額時価総額（時価総額）は、会社の発行済み株式の最新の市場価値です。時価総額は、現在の株価に発行済み株式数を掛けたものに等しくなります。投資コミュニティはしばしば時価総額の値を使用して企業をランク付けします）
D =会社の負債の市場価値
V =資本の合計値（資本と負債）
E / V =資本である資本の割合
D / V =負債である資本の割合
Re =資本コスト（必要な収益率必要な収益率必要な収益率（ハードルレート）は、投資家が投資に対して受け取ることを期待している最小の収益率です。基本的に、必要な収益率は、許容可能な最小の報酬です。投資のリスクレベルについて。）
Rd =負債のコスト（既存の負債の満期までの利回り）
T =税率
WACC式の拡張バージョンを以下に示します。これには、優先株のコストが含まれています（それを持っている企業の場合）。
WACCの目的は、会社の資本構造の各部分のコストを決定することです。資本構造資本構造とは、会社が事業の資金調達と資産の資金調達に使用する負債および/または資本の金額を指します。株式、負債、優先株の比率に基づく会社の資本構造。各コンポーネントには会社のコストがかかります。会社は固定金利を支払います。支払利息支払利息は、負債またはキャピタルリースを通じて資金を調達する会社から発生します。利息は損益計算書に記載されていますが、債務スケジュールから計算することもできます。スケジュールでは、会社の貸借対照表にあるすべての主要な負債の概要を示し、負債と優先株の固定利回りを掛けて利息を計算する必要があります。会社は普通株式に対して一定の収益率を支払っていませんが、配当を支払うことがよくあります。配当配当は、会社が株主に支払う利益と利益剰余金の一部です。企業が利益を生み出し、内部留保を積み立てる場合、それらの利益は事業に再投資するか、配当として株主に支払うことができます。株主への現金の形で。
加重平均資本コストは、DCF評価モデルの不可欠な部分です。DCFモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。このモデルは、企業のレバレッジなしのフリーキャッシュフローの単なる予測であるため、金融専門家、特に投資銀行にとって理解することが重要な概念です。投資銀行投資銀行は、政府、企業にサービスを提供する銀行または金融機関の部門です。 、および金融機関は、引受（資金調達）および合併買収（M＆A）アドバイザリーサービスを提供します。投資銀行は仲介者および企業開発として機能します企業開発企業開発は、事業の成長と再構築のための戦略的決定を担当する企業のグループです。戦略的パートナーシップを確立し、M＆A（M＆A）に従事し、および/または組織の卓越性を達成します。 Corp Devは、会社のビジネスプラットフォームの価値を活用する機会も追求しています。役割。この記事では、WACC計算の各コンポーネントについて説明します。
WACCパート1-加重平均資本コスト
資本コストは、資本資産価格モデル（CAPM）を使用して計算されます。資本資産価格モデル（CAPM）資本資産価格モデル（CAPM）は、期待収益と証券のリスクとの関係を説明するモデルです。CAPMの公式は、証券の収益率が、変動性への収益率（リスク対報酬）に等しい証券のベータに基づいて、リスクフリーの収益にリスクプレミアムを加えたものに等しいことを示しています。以下は、資本コストの計算式です。
Re = Rf +β×（Rm − Rf）
どこ：
Rf =リスクフリーレート（通常、10年物米国債利回り）
β=エクイティベータ（レバード）
Rm =市場の年間収益
資本コスト資本コスト資本コストは、株主が事業に投資するために必要な収益率です。必要な収益率は、投資に関連するリスクのレベルに基づいており、暗黙のコストまたは資本の機会コストです。これは、理論的には、株主が株式に投資するリスクを補うために必要な収益率です。ベータは、市場全体（S＆P 500など）に対する株式のリターンのボラティリティの尺度です。ブルームバーグから過去のリターンデータをダウンロードするか、WACCおよびベータ関数を使用して計算できます。ブルームバーグ関数リスト最も一般的なブルームバーグ関数のリストと、株式、債券、ニュース、財務、会社情報のショートカット。投資銀行、株式調査では、資本市場では、ブルームバーグターミナルを使用して財務情報、株価、取引などを取得する方法を学ぶ必要があります。ブルームバーグ関数リスト。
リスクフリーレート
リスクフリーレートリスクフリーレートリスクフリー収益率は、投資家がリスクゼロの投資で獲得できると期待できる金利です。実際には、リスクフリーレートは通常、3か月の政府財務省短期証券で支払われる利息に等しいと見なされます。これは、通常、投資家が行うことができる最も安全な投資です。は、リスクのない証券、たとえば米国国債に投資することで得られるリターンです。通常、10年物米国債の利回り10年物米国債10年物米国債は、米国政府の財務省が発行する債務であり、満期は10年です。当初の発行時に決定された固定金利で、6か月ごとに所有者に利息を支払います。リスクフリーレートに使用されます。
エクイティリスクプレミアム（ERP）
エクイティリスクプレミアムエクイティリスクプレミアムエクイティリスクプレミアムは、エクイティ/個人株のリターンとリスクフリーのリターン率の差です。これは、リスクのない証券ではなく、より高いレベルのリスクを取り、株式に投資したことに対する投資家への報酬です。（ERP）は、株式市場に投資することでリスクフリーレートを超えて獲得できる追加の利回りとして定義されます。ERPを見積もる簡単な方法の1つは、市場の収益からリスクのない収益を差し引くことです。この情報は通常、ほとんどの基本的な財務分析に十分です。ただし、実際には、ERPの見積もりははるかに詳細な作業になる可能性があります。一般的に、銀行はIbbotson'sと呼ばれる出版物からERPを取得します。
レバードベータ
ベータベータ投資証券（つまり株式）のベータ（β）は、市場全体に対するリターンのボラティリティの測定値です。これはリスクの尺度として使用され、資本資産価格モデル（CAPM）の不可欠な部分です。ベータが高い企業ほど、リスクが高く、期待収益も大きくなります。市場の他のすべての株式と比較した株式のボラティリティまたはリスクを指します。株式のベータを推定する方法はいくつかあります。最初の最も簡単な方法は、会社の履歴ベータを計算することです（回帰分析を使用する回帰分析回帰分析は、従属変数と1つ以上の独立変数の間の関係の推定に使用される一連の統計手法です。これは、変数間の関係の強さを評価し、変数間の将来の関係をモデル化するために利用できます。 ）または、ブルームバーグから会社の回帰ベータを取得します。 2番目のより徹底的なアプローチは、公開会社の比較対象企業分析を使用してベータの新しい見積もりを作成することです。比較可能企業分析の実行方法。このガイドでは、比較可能な企業分析（ "Comps"）を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。 Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。）または、ブルームバーグから会社の回帰ベータを取得します。 2番目のより徹底的なアプローチは、公開会社の比較対象企業分析を使用してベータの新しい見積もりを作成することです。比較可能企業分析の実行方法。このガイドでは、比較可能な企業分析（ "Comps"）を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。 Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。）または、ブルームバーグから会社の回帰ベータを取得します。 2番目のより徹底的なアプローチは、公開会社の比較対象企業分析を使用してベータの新しい見積もりを作成することです。比較可能企業分析の実行方法。このガイドでは、比較可能な企業分析（ "Comps"）を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。 Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。2番目のより徹底的なアプローチは、公開会社の比較対象企業分析を使用してベータの新しい見積もりを作成することです。比較可能企業分析の実行方法。このガイドでは、比較可能な企業分析（ "Comps"）を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。 Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。2番目のより徹底的なアプローチは、公開会社の比較対象企業分析を使用してベータの新しい見積もりを作成することです。比較可能企業分析の実行方法。このガイドでは、比較可能な企業分析（ "Comps"）を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。 Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このアプローチを使用するために、比較可能な企業のベータがブルームバーグから取得され、各企業のレバレッジなしのベータが計算されます。
レバーなしベータ=レバー付きベータ/（（1 +（1 –税率）*（負債/資本））
レバレッジドベータには、ビジネスリスクと債務を引き受けることから生じるリスクの両方が含まれます。ただし、企業ごとに資本構造が異なるため、レバレッジなしのベータレバレッジなしのベータ/資産ベータレバレッジなしのベータ（資産ベータ）は、財務レバレッジを考慮しない場合のビジネスの収益の変動性です。それはその資産のみを考慮に入れます。それは、レバレッジのない会社のリスクを市場のリスクと比較します。これは、株式ベータを取得し、それを1に加えて、資本に対する税調整済み負債（資産ベータ）で割って計算され、純粋なビジネスリスクを表示するために負債から追加のリスクを削除します。次に、評価されている会社の資本構造に基づいて、レバレッジなしのベータの平均が計算され、再レバレッジされます。
レバードベータ=非レバードベータ*（（1 +（1 –税率）*（負債/資本））
ほとんどの場合、ベータが再関連化されるときに、会社の現在の資本構造が使用されます。ただし、会社の資本構成が将来変更される可能性があるという情報がある場合は、会社の目標資本構造を使用してベータが再適用されます。
リスクフリーレート、エクイティリスクプレミアム、およびレバレッジベータを計算した後、エクイティコスト=リスクフリーレート+エクイティリスクプレミアム*レバレッジベータ。
画像：ファイナンスのビジネス評価モデリングコース。
WACCパート2–資本コストと優先株
負債コストの決定負債コスト負債コストは、企業が債務者と債権者に提供する収益です。資本コストは、評価分析のWACC計算で使用されます。優先株はおそらくWACC計算の最も簡単な部分です。負債コストは会社の負債の満期までの利回りであり、同様に、優先株のコストは会社の優先株の利回りです。単純に、会社の資本構造における負債のコストと優先株の利回りに、負債と優先株の比率をそれぞれ掛けます。
利息の支払いは税控除の対象となるため、負債のコストに（1-税率）を掛ける必要があります。これは、タックスシールドの値と呼ばれます。タックスシールドタックスシールドは、課税所得からの許容控除額です。未払いの税金の削減。これらのシールドの価値は、企業または個人の実効税率によって異なります。控除可能な一般的な費用には、減価償却費、償却費、住宅ローンの支払い、および支払利息が含まれます。優先配当は税引後利益で支払われるため、これは優先株式では行われません。純利益純利益は、損益計算書だけでなく、3つの主要財務諸表すべてにおいて重要な項目です。損益計算書を通じて取得されますが、純利益は貸借対照表とキャッシュフロー計算書の両方で使用されます。 。
すべての未払い債務の満期までの加重平均現在利回りを取り、それを1から税率を引いたものに掛けると、WACC式で使用される税引き後の債務コストが得られます。
詳細については、Finance's Math for CorporateFinanceコースをご覧ください。
WACC計算機
以下は、ExcelのFinanceのWACC Calculatorのスクリーンショットです。WACCCalculatorこのWACC計算機は、資本構造、資本コスト、負債コスト、および税率に基づいてWACCを計算するのに役立ちます。加重平均資本コスト（WACC）は、普通株、優先株、負債を含むすべてのソースにわたる企業の混合資本コストを表します。各タイプの資本のコストは重みであり、以下のフォームから無料でダウンロードできます。
無料テンプレートをダウンロードする
以下のフォームに名前とメールアドレスを入力して、無料のテンプレートを今すぐダウンロードしてください。
WACCは何に使用されますか？
加重平均資本コストは、ビジネスの正味現在価値（NPV）を計算するための割引率として機能します。また、会社の機会費用を表すと見なされるため、投資機会の評価にも使用されます。このように、それは企業によってハードルレートとして使用されます。
企業は通常、WACCをハードルレートとして使用します。ハードルレートの定義ハードルレートは、最小許容収益率（MARR）とも呼ばれ、投資家が期待する最小必要収益率または目標レートです。投資。資本コスト、関連するリスク、事業拡大の現在の機会、同様の投資の収益率、および合併と買収を評価するためのその他の要因を評価することによって、レートが決定されます（M＆A合併買収M＆Aプロセスこのガイドでは、 M＆Aプロセス。合併、買収、取引がどのように完了するかを学びます。このガイドでは、買収プロセスの最初から最後まで、さまざまなタイプの買収者（戦略的購入と金融購入）、相乗効果の重要性、および取引について概説します。コスト）、また、内部投資の財務モデリングにも使用できます。投資機会の内部収益率（IRR内部収益率（IRR））が低い場合内部収益率（IRR）は、プロジェクトの正味現在価値（NPV）をゼロにする割引率です。これは、プロジェクトまたは投資で得られると予想される複合年間収益率です。）WACCよりも、プロジェクトに投資する代わりに、自社の株式を買い戻すか、配当を支払う必要があります。これは、プロジェクトまたは投資で得られると予想される複合年間収益率です。 ）WACCよりも、プロジェクトに投資する代わりに、自社株を買い戻すか、配当を支払う必要があります。これは、プロジェクトまたは投資で得られると予想される複合年間収益率です。 ）WACCよりも、プロジェクトに投資する代わりに、自社株を買い戻すか、配当を支払う必要があります。
名目加重平均資本コストと実際の加重平均資本コスト
名目名目データ統計では、名目データ（名目スケールとも呼ばれます）は、定量値のフリーキャッシュフローを提供せずに変数にラベルを付けるために使用されるデータの一種です（インフレを含むインフレインフレは、インフレの増加を指す経済概念です。一定期間における商品の価格レベル。価格レベルの上昇は、特定の経済の通貨が購買力を失うことを意味します（つまり、同じ金額でより少ない金額を購入できます）。）は名目で割り引く必要があります。 WACCと実質フリーキャッシュフロー（インフレを除く）は、実質加重平均資本コストで割り引く必要があります。名目は実際には最も一般的ですが、違いを認識することが重要です。
ファイナンスのビジネス評価モデリングコース。
WACCのビデオ説明
以下は、加重平均資本コストのビデオ説明とその計算方法の例です。ビデオを見て、それがどのように機能するかをすばやく完全に理解してください！
キャリアパス
コーポレートファイナンスの多くの専門家やアナリストは、日々の仕事で加重平均資本コストを使用しています。定期的な財務分析でWACCを使用する主なキャリアには、次のものがあります。
- 投資銀行投資銀行のキャリアパス投資銀行のキャリアガイド-IBのキャリアパスを計画します。投資銀行の給与、採用方法、IBでのキャリアの後に何をすべきかについて学びます。投資銀行部門（IBD）は、政府、企業、機関が資金を調達し、M＆A（M＆A）を完了するのを支援します。
- エクイティリサーチエクイティリサーチアナリストエクイティリサーチアナリストは、公開企業のリサーチカバレッジを提供し、そのリサーチをクライアントに配布します。アナリストの給与、職務内容、業界のエントリーポイント、および考えられるキャリアパスについて説明します。
- 企業開発企業開発キャリアパス企業開発の仕事には、企業の社内での合併、買収、売却、資金調達の実行が含まれます。企業開発（「corpdev」）は、企業の合併、買収、売却、および資金調達を社内で実行する責任があります。キャリアパスを探ります。
- プライベートエクイティプライベートエクイティのキャリアプロファイルプライベートエクイティのアナリストとアソシエイトは、投資銀行業務と同様の仕事をします。仕事には、財務モデリング、評価、長時間、高給が含まれます。プライベートエクイティ（PE）は、投資銀行家（IB）の一般的なキャリアアップです。IBのアナリストは、バイサイドに「卒業」することを夢見ていることがよくあります。
ダフとフェルプスからの資本コストの詳細をご覧ください。
ファイナンスについて
ファイナンスのWACCガイドをお読みいただきありがとうございます。Financeは、グローバルなFinancial Modeling＆Valuation Analyst（FMVA）™FMVA®認定の公式プロバイダーです。Amazon、JP Morgan、Ferrari認定プログラムなどの企業で働く350,600人以上の学生に参加して、誰もが世界クラスの金融アナリストになるのを支援するように設計されています。 。あなたのキャリアを前進させ続けるために、以下の追加の財務リソースが役に立ちます：
- 財務モデリングとは何ですか？財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、モデルを構築する方法と理由の概要。
- DCFモデルについて説明するDCFについて説明する質問、説明するDCF分析は、投資銀行のインタビューでは一般的です。ファイナンスの詳細な回答ガイドで質問に答える方法を学びましょう。レバレッジなしのフリーキャッシュフローの5年間の予測を作成し、最終価値を計算し、WACCを使用してそれらすべてのキャッシュフローを現在価値に割り引きます。
- 評価方法評価方法継続企業として会社を評価する場合、使用される3つの主要な評価方法があります。DCF分析、比較可能な会社、および先行取引です。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M＆A、レバレッジドバイアウトおよびファイナンスで使用されます。
- 面接ガイド面接次の面接をエース！コーポレートファイナンスの職種に関する最も一般的な質問とベストアンサーが記載されたファイナンスの面接ガイドをご覧ください。財務、会計、投資銀行、株式調査、商業銀行、FP＆Aなどの面接の質問と回答！あなたの面接をエースするための無料のガイドと練習