事前評価額は、企業が実施している資金調達ラウンドから現金を受け取る前の企業の株式価値です。会社の貸借対照表に現金を追加すると、その株式価値が増加するため、株式価値株式価値は、株主に帰属する会社の合計価値として定義できます。株式価値を計算するには、Financeのこのガイドに従ってください。、追加の現金を受け取っているため、ポストマネーの評価額は高くなります。
株式価値対株価
事前の金銭的評価は、株価ではなく、事業の総株式価値を指すことに注意することが重要です。追加の現金を受け取ることによって株式価値は影響を受けますが、株価は影響を受けません。以下の例は、その理由を示しています。
事前のお金の評価の例
以下は、一連の資金調達を受けている会社の事前および事後の資金評価の3段階の例です。
ステップ1
以下は、5000万ドルの前金資本価値を持つ会社です。同社の発行済み株式数は100万株であるため、株価は$ 50.00です。
ステップ2
同社は、5000万ドルの事前評価額で2700万ドルの株式を調達しようとしています。これは、540,000株の追加発行が必要になることを意味します。
ステップ3
同社は、7700万ドルのポストマネー評価に対して、5000万ドルのプレマネー評価に2700万ドルを追加します。同社の発行済み株式数は154万株であるため、株価は50.00ドルのままです。
企業価値と株式価値
企業の企業価値（EV）は、資本構造を考慮しないビジネス全体の価値です。資本構造資本構造とは、企業が事業の資金調達や資産の資金調達に使用する負債や資本の金額を指します。会社の資本構成。企業の企業価値は、資金調達のラウンドによって影響を受けないことを指摘することが重要です。企業の株式価値は現金の額だけ増加しますが、そのEVは一定のままです。
株主の希薄化
（取引前の）既存の株主は、新株を発行することにより所有割合が希薄化することを指摘することが重要です。上記の例では、創設者はシリーズXの前に35万株を所有しており、これは総株式保有の35％に相当します。取引後も350,000株を保有しますが、それは全体の23％にすぎません。彼らの持ち株の価値は変わりません（350,000 x $ 50 = $ 1750万）。
ベンチャーキャピタルにおけるプレマネーとポストマネーの評価
初期段階の企業にとって、資金調達のラウンドから受け取る現金の価値は、ビジネスの株式価値に意味のある影響を与える可能性があります。企業がその価値の劇的な変化を見ている可能性があるため、このフレーズが非常に一般的に使用されているのはそのためです。
評価方法
企業が一連の資金調達（つまり、シリーズX）を受けている場合、企業の価値について投資家と交渉する必要があります。それは、激しい交渉と主観的な交渉の両方になる可能性があります。
最も一般的な評価方法は次のとおりです。
- 割引キャッシュフロー（DCF）DCFモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。このモデルは、企業のレバレッジなしのフリーキャッシュフローの単なる予測です。
- 比較可能な会社（別名トレーディングマルチプル、またはパブリックコンプ）
- 先例取引
上記の各手法の詳細については、財務の評価方法ガイドを参照してください。評価方法企業を継続企業として評価する場合、DCF分析、比較可能な企業、および先行取引の3つの主要な評価方法が使用されます。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M＆A、レバレッジドバイアウトおよびファイナンスで使用されます。
プレマネーとポストマネーの評価式
それは完全に主観的であるため、会社の事前の金銭的評価を計算するための単一の公式はありません。ビジネスの価値は、上記の3つの評価方法のいずれかの関数である可能性があります。
ポストマネー評価を計算するには、次の式を使用します。
ポストマネーバリュー=プレマネーバリュー+調達された現金の価値
または、
ポストマネーバリュー=プレマネー株価x（元の発行済み株式数+発行済みの新株数）
評価ギャップの橋渡し
企業の価値については激しく議論される可能性があり、創業者は通常、ビジネスに対して非常に楽観的な期待を抱いているため、ベンチャーキャピタル（VC）企業は通常、優先株を使用して「評価ギャップを埋める」でしょう。
（普通株ではなく）優先株を受け取ることにより、VC企業はいくつかの利点を得ることができます。
- 流動性選好（会社が売却された場合、最初に支払われます）
- 優先収益率（投資に対して優先収益率が得られます）
- 参加権（彼らは追加の利益を得るかもしれません）
- 希釈防止の権利（将来のさらなる希釈に対する保護がある可能性があります）
上記のすべての属性には付加価値があるため、VC会社の優先株は普通株よりも価値があります。つまり、基本的に優先株（価値が高い）を普通の株価（価値が低い）で購入できるため、投資収益率がより魅力的になります。
その他のリソース
Financeは、Financial Modeling and Valuation Analyst（FMVA）™FMVA®認定の公式プロバイダーです。Amazon、JP Morgan、Ferrari認定プログラムなどの企業で働く350,600人以上の学生に参加して、誰もが世界クラスの金融アナリストになるように設計されています。
財務分析の知識を学び、発展させ続けるために、以下の追加リソースを強くお勧めします。
- DCFモデリングガイドDCFモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。このモデルは、企業のレバレッジなしのフリーキャッシュフローの単なる予測です。
- プライベートエクイティvsベンチャーキャピタル、エンジェル/シード投資家プライベートエクイティvsベンチャーキャピタル、エンジェル/シード投資家リスク、ビジネスの段階、投資の規模と種類、指標、管理の観点から、プライベートエクイティvsベンチャーキャピタルvsエンジェル投資家とシード投資家を比較します。このガイドでは、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、エンジェルおよびシード投資家の詳細な比較を提供します。3つのクラスの投資家を混同するのは簡単です
- 財務モデルの種類財務モデルの種類最も一般的な種類の財務モデルには、3ステートメントモデル、DCFモデル、M＆Aモデル、LBOモデル、予算モデルがあります。トップ10タイプを発見
- 何が良い財務モデルを作るのか？何が良い財務モデルを作るのか？良い財務モデルを作るものは何ですか？このクイックガイドでは、ベストプラクティス、ヒント、およびなど、Excelの「優れた」財務モデルの属性に焦点を当てます。