メザニンファイナンスは、企業のシニアデットとエクイティの間のギャップを埋めるファイナンスのレイヤーです。優先株式優先株式優先株式（優先株式、優先株式）は、普通株式よりも会社の資産に対して優先権を主張する企業の株式所有のクラスです。株式は普通株よりも上位ですが、債券などの負債よりも下位です。または無担保債務として、そしてそれは投資家に株式持分に転換するオプションを提供します。メザニンファイナンスは通常、事業の買収や拡大などの成長見通しに使用されます。
以下の一般的な理由により、シニアデットとエクイティファイナンスの間にギャップが存在します。
- 在庫、売掛金売掛金売掛金（AR）は、貸借対照表の流動資産である、顧客からまだ全額が支払われていない事業の貸方売上を表します。企業は、条件が合意されている限り、クライアントが合理的で長期間にわたって支払うことを許可しています。、および固定資産固定資産固定資産とは、事業の運営に使用される長期の有形資産を指します。このタイプの資産は、長期的な金銭的利益を提供し、1年以上の耐用年数を持ち、貸借対照表で有形固定資産（PP＆E）に分類されます。それらの価値が認識されないことを恐れて、より高い率で割引されます。
- 貸借対照表にはかなりの量の無形資産が記録されています。
- デフォルトの増加と規制圧力に対処するために、銀行は企業が取得できる負債の合計に制限を課しています。
メザニンファイナンスの収益率
メザニンファイナンスの基本的な形態は、無担保債務と優先株です。メザニンファイナンスは無担保であるため、リスクが高く、投資家は有担保の貸し手よりも高い収益率を必要とします。通常、投資家に支払うのは12〜20％で、これは通常の負債の収益率よりも高くなります。
メザニン投資家は、以下の利用可能なソースからリターンを得ることができます。
1.現金利息
未払いのメザニン資金残高の一部に基づいて、投資家は定期的に現金を受け取ります。金利は設定される場合もあれば、ローン期間中に変動する場合もあります。
2.現物での支払い（PIK）の利息
また、定期的な支払い方法でもあります。ただし、利息は現金ではありません。代わりに、それは証券の元本に追加され、合計金額はローン期間の終了時に支払われます。たとえば、PIKの金利が10％の5,000万ドルの債券は、期末に5,500万ドルになり、現金による利息の支払いはありません。
3.所有権
転換社債と同様に、メザニンファイナンスには、転換社債またはワラントの形で株式持分が含まれることがよくあります。通常、PIKの利息または現金の利息は、証券の所有部分に従います。
4.参加の支払い
株主資本利益率は、純売上高、EBITDA EBITDA EBITDA、または利息、税金、減価償却前利益、これらの純額を差し引く前の企業の利益で測定される、会社の業績のパーセンテージの形で取得できます。控除が行われます。EBITDAは、資本構造の影響を受ける前のコア業務からの事業の収益性を検討するため、事業の運営上の決定に焦点を合わせています。公式、例または利益。
5.手配料
メザニン投資家はまた、取引の完了時に手配手数料を支払う必要があります。
メザニンファイナンスのメリット
発行者へ
1.総資本の増加
メザニンファイナンスは、企業がより多くの資本を確保し、事業の資本不足を回避するのに役立ちます。メザニン資金の利息支払いも税控除の対象となります。
あなたがあなた自身のビジネスを始めたいと思っていて、あなたが1500万ドルを必要としていると仮定しましょう。あなたは株式を通じて500万ドルを調達することを計画しており、1,000万ドルの融資を求めている銀行にアプローチしました。ただし、銀行は通常、それを不合理と見なし、必要なローンの75％しか貸し出しません。エクイティを通じて750万ドルを調達するオプションがあります。
メザニン投資家があなたに500万ドルを貸すことを提案するとします。銀行はメザニンを資本と見なし、メザニンコンポーネントの信頼できるパートナーと見なしているため、銀行は最終的に、最初に要求された1,000万ドルの金額を貸し出します。したがって、メザニンがある場合とない場合の総資本は次のようになります。
したがって、メザニン層は資本要件を減らし、より多くの総資本を確保するのに役立ちます。
2.資本コストの削減と株主資本利益率の向上
株式は最もコストのかかる資本源であり、現在の株主を希薄化します。したがって、メザニン債務は、切望されている資本にアクセスするための魅力的な代替手段となる可能性があります。企業は、シニア債務、メザニン債務、および株式の適切な組み合わせを使用して、真の資本コストを削減し、資産収益を増やします。
投資家の皆様へ
1.魅力的で安全な投資
メザニン投資家は、高収益と多様なポートフォリオという形で株式投資の利点を享受しています。借入会社が成功した場合、メザニン投資家は株式オプションを行使して利益を得ることができます。
さらに、最悪の場合でも、メザニン投資家は少なくとも利息の支払いを受け取ります。メザニンファイナンスで受け取った利息は、従来のファイナンスに対して受け取った利息を上回っています。
2.ワラントオプション
メザニンファイナンスには、メザニン投資家が会社の株式を取得するために行使できるワラントまたは転換社債オプションが含まれることがよくあります。権利は、契約に概説されているように、特定の日付または特定のイベントの発生時に行使することができます。
メザニンファイナンスの制限
発行者の場合
1.失敗の確率
メザニンファイナンスは、すぐに利用できますが、高金利が必要です。プロジェクトが軌道に乗らない場合、債権者は非常に高額なローンを返済する必要があります。
2.制御と自由の潜在的な喪失
債権者がメザニン債務を負う場合、株式への転換は常に可能であるため、債権者は自由と支配を犠牲にします。さらに、エクイティオプションが行使されると、EPSが希薄化され、株主からの否定的な反応が引き起こされます。
投資家のために
1.高リスク
メザニンファイナンスは無担保で提供され、投資は主に高利回りでリスクの高いプロジェクトで行われます。したがって、投資家は会社が倒産した場合に投資を失うリスクにさらされています。
2.投資収益率の長い期間
企業は通常、成長または拡大プロセスのためにメザニンファイナンスを求めています。そのようなベンチャーは、利益を生み出すまでにしばらく時間がかかります。メザニンファイナンスは、迅速な収益を上げたい投資家を対象としていません。メザニンファイナンス契約が、すぐにではなく、一定期間後に利息の開始を指定するのはそのためです。
重要なポイント
- メザニンファイナンスは従来の負債よりも高いリターンを生み出し、投資家は会社の業績のパーセンテージとして、現金利息、PIK利息、所有権、および支払いを通じてリターンを得ることができます。
- これは、企業がより多くの資本を確保し、資本コストを削減し、収益率を高め、利息の支払いにかかる税金を節約するのに役立ちます。
- メザニンファイナンスには、投資家に事業の株式を取得する権利を提供する転換オプションまたはワラントが含まれています。ただし、所有者が制御を失うことになります。
追加リソース
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