2と20は、運用報酬と成功報酬で構成されるヘッジファンドの報酬体系です。2％は、運用資産総額に適用される運用報酬を表します。キャピタルゲインイールドキャピタルゲインイールド（CGY）は、投資または証券の価格上昇をパーセンテージで表したものです。キャピタルゲイン利回りの計算には、時間の経過に伴う証券の市場価格が含まれるため、証券の市場価格の変動を分析するために使用できます。指定された最小しきい値を超えて、ヘッジファンドが生成する計算と例を参照してください。
繰り返しになりますが、運用資産には2％の手数料がかかります。市場性のある証券市場性のある証券は、株式または上場企業の負債証券のいずれかに対して発行される無制限の短期金融商品です。発行会社は、事業活動および拡大にさらに資金を提供するための資金を調達するという明確な目的のためにこれらの商品を作成します。ファンドマネージャーの下での投資のパフォーマンスに関係なくポートフォリオマネージャーポートフォリオマネージャーは、6ステップのポートフォリオ管理プロセスを使用して投資ポートフォリオを管理します。このガイドでは、ポートフォリオマネージャーが何をするかを正確に学びます。ポートフォリオマネージャーは、クライアントの投資目的を達成することを目的として、投資ポートフォリオを管理する専門家です。 。しかしながら、20％の手数料は、ファンドが一定レベルの利益を達成した場合にのみ請求されます。
下の図は、補正構造を明確にする必要があります。
2および20ヘッジファンドの手数料体系の仕組み
2と20の料金体系は、ヘッジファンドがその運用に資金を提供するのに役立ちます。総運用資産（AUM）に課せられる2％の定額料金は、スタッフの給与、管理費および事務費の支払いに使用されます。販売管理費には、特定の期間に企業が負担したすべての非生産費が含まれます。これには、家賃、広告、マーケティング、会計、訴訟、旅行、食事、管理給与、ボーナスなどの費用が含まれます。場合によっては、減価償却費やその他の運営費も含まれることがあります。20％の成功報酬は、ヘッジファンドの主要なエグゼクティブおよびポートフォリオマネージャーに報酬を与えるために使用されます。このボーナス構造は、ヘッジファンドマネージャーを最も高給の金融専門家の一部にしているものです。
20％の成功報酬の計算方法
20％の成功報酬は、ヘッジファンドの最大の収入源です。成功報酬は、ファンドの利益が事前に合意されたレベルを超えた場合にのみ請求されます。使用される一般的なしきい値レベルは8％です。つまり、ヘッジファンドは、その年の利益が8％レベルを超えた場合にのみ、20％の成功報酬を請求します。
たとえば、しきい値レベルが8％のファンドが、その年のリターンを15％にするとします。次に、20％の成功報酬は、8％のしきい値を超える7％の増分利益に対して請求されます。ヘッジファンドが10人の大規模投資家の資産を管理し、かなりの利益を上げている場合、その年の収入は数百万ドル、時には数十億ドルに達する可能性があります。
2および20の料金体系の正当化
一部の投資家は、一般的な2および20のヘッジファンドの手数料体系が過度に高いと考えています。それにもかかわらず、業界は一般的にこの報酬構造を何年にもわたって維持してきました。これは主に、ヘッジファンドが投資家に高いリターンを一貫して生み出すことができたためです。したがって、クライアントは、非常に有利な投資収益率を得るために、いくらか法外なものと考えていても、手数料を我慢する用意があります。（ROI）
ジム・シモンズが管理するヘッジファンドであるルネサンス・テクノロジーズは、1994年から2015年までの平均年間収益率を71.8％に維持しました。この期間の最悪の年は、依然として21％の利益を示しました。投資家に提供される高い利回りのために、彼らは最大44％の成功報酬を喜んで支払いました。
2および20の料金体系に対する批判
投資家と政治家の両方が、近年、ヘッジファンドに2と20の報酬構造に対する圧力をかけています。これは主に、2008年の金融危機をきっかけに、他の多くの投資と同様に、ヘッジファンドが最適な高水準でのパフォーマンスに苦労しているという事実によるものです。その結果、ますます多くの投資家が、従来の2および20よりも低い手数料を請求するヘッジファンドを探しています。
政治家は、より低いキャピタルゲイン率ではなく経常利益として課税することを求めて、ヘッジファンドの利益の大幅な削減を求めてきました。2018年の時点で、ヘッジファンド業界は低い税率を維持することができ、彼らの収入は固定給ではなく、業績に基づいていると主張しています。
代替ヘッジファンドの手数料体系
一部のヘッジファンドで採用されている代替手数料体系の一部は次のとおりです。
1.創設者の株式
スタートアップおよび新興のヘッジファンドは、ビジネスの初期段階で関心のある投資家にインセンティブを提供します。これらのインセンティブは「ファウンダーシェア」として知られています。創設者の株式は、投資家に「2と20」ではなく「1.5と10」などのより低い料金体系を与える権利を与えます。別のオプションは、2と20の料金体系を使用することですが、ファンドが特定のマイルストーンに達したときに料金を下げることが約束されています。たとえば、ファンドは20％までの利益に対して2と20を請求しますが、20％レベルを超える利益に対しては「2と15」のみを請求します。
3.キャピタルロックアップの割引
ヘッジファンドは、5年、7年、または10年などの指定された期間、会社への投資をロックする意思のある投資家に大幅な割引を提供することを決定する場合があります。この慣行は、通常、投資が大きなROIを生み出すためにより長い時間枠を必要とするヘッジファンドで最も一般的です。より長いロックアップ期間と引き換えに、クライアントは割引料金体系の恩恵を受けます。
最高水準点条項
ほとんどのヘッジファンドには、ファンドが新たな利益を生み出した後にのみ、ヘッジファンドマネージャーが成功報酬を請求できることを示す透かし条項が含まれています。ファンドが損失を被った場合、成功報酬を請求する前に損失を回収する必要があります。
追加のリソース
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