デフォルト確率とも呼ばれるデフォルトリスクは、関連する債務保証の条件に従って、借り手が元本と利息の完全かつタイムリーな支払いを怠る確率です。損失の重大度とともに、デフォルトリスクは信用リスクの2つの要素の1つです。信用リスク信用リスクは、主に、いずれかの当事者が金融契約の条件を順守しなかったために発生する可能性のある損失のリスクです。
デフォルトリスクの評価
潜在的な損失の分布全体とそれぞれの確率を考慮することはしばしば有用ですが、単一のデフォルト確率と損失の重大度を考慮したリスクの単純な指標を計算することは一般的に便利です。この指標は期待損失と呼ばれ、次のように計算できます。
期待損失=デフォルトの確率x損失の重大度
デフォルトリスクの評価は、政府および企業の債券またはクレジットデフォルトスワップ（CDS）などのクレジットデリバティブの評価に必要なステップです。クレジットデフォルトスワップクレジットデフォルトスワップ（CDS）は、購入者に提供するクレジットデリバティブの一種です。デフォルトおよびその他のリスクに対する保護。 CDSの買い手は、クレジットの満期日まで売り手に定期的に支払いを行います。契約では、売り手は、債務発行者が債務不履行になった場合、売り手が買い手にすべての保険料と利息を支払うことを約束します。高品質の債券は一般的にデフォルト率が低いため、そのような商品のデフォルトリスクの評価は、デフォルトの場合の損失の重大度の見積もりよりも一般的に重要です。
したがって、デフォルトリスクは、金融商品の価格と利回りを決定する上で重要です。デフォルトリスクが高いほど、一般的に金利が高くなり、デフォルトリスクが高い債券の発行者は、資本市場へのアクセスが困難になることがよくあります（これは資金調達の可能性に影響を与える可能性があります）。
借入能力
デフォルトリスクの定義は非常に簡単ですが、その測定はそうではありません。デフォルトリスクのレベルは、主に借り手の能力に依存します。つまり、借り手が期限内に債務を返済する能力です。借り手の能力は、以下で説明する多くの要因の影響を受けます。
1.債務者の財政状態
- 他の条件が同じであれば、キャッシュフロー、現金準備金、または資産に比べて高水準の負債を抱える企業は、一般に、無借金または無借金の貸借対照表、流動資産、または債務。
- 債務者の財務状態は、一般に、収益性、キャッシュフロー、カバレッジ比率の分析など、ファンダメンタルズを詳細に調べることで評価されます。カバレッジ比率カバレッジ比率は、企業の財務債務の支払い能力を測定するために使用されます。比率が高いほど、義務、流動性、およびレバレッジを満たす能力が高いことを示します。
2.景気循環と業界の状況
- 企業の業績は、外部の経済状況や、顧客やサプライヤーが直面している問題によって悪影響を受ける可能性があります。
- マクロ経済の不況や業界固有の弱さの時代には、比較的健全な企業でさえ、信用力の低下に直面する可能性があります。信用力信用力は、簡単に言えば、信用力がどれほど「価値がある」か、それに値するかです。貸し手が借り手が適時に債務を履行することを確信している場合、借り手は信用できると見なされます。そして彼らの債券のデフォルトリスクの増加。
- 逆に、景気循環や特定の業界にとって非常に良い時期には、財務状態が比較的悪く、競争力が弱い企業でさえ、信用力の向上とデフォルトリスクの減少を経験する可能性があります。
3.通貨リスク
- 企業がある通貨で負債を負っているが、別の通貨でキャッシュフローを生み出している場合、通貨変動の影響にさらされます。
- 通貨市場の高いボラティリティは、適切にヘッジされていない場合、企業の財務の安定性と信用力に重大な影響を与える可能性があります。
4.政治的要因と法の支配
- 戦争、政権交代、環境の崩壊などの地政学的問題により、債務者が効果的かつ効率的に支払いを回収したり、債権者としての権利を行使したりすることがより困難になる可能性があります。
- 他の条件は同じであり、社会政治的環境に問題があるか不確実な国の企業が発行する債券は、より安定した予測可能な環境の企業が発行する債券よりもデフォルトリスクが高くなります。
5.その他のリスク
- 一部のリスクは、測定がより困難で、場合によっては不可能な場合があります。
- 例としては、訴訟リスク、環境リスク、自然災害への暴露などがあります。
信用格付機関
フィッチレーティングス、ムーディーズインベスターズサービス、スタンダード＆プアーズなどの信用格付け機関は、デフォルトリスクの評価において重要な役割を果たしています。格付け機関は、債券のデフォルトリスクの評価を要約した同様のシンボルベースの格付けを使用しています。エージェンシーは、社債、国債、政府関連債、地方債、超国家債、資産担保証券など、あらゆる種類の債券に格付けを適用します。
債券格付け
ほとんどの社債および国債は、通常、少なくとも2つの機関から格付けを受けます。格付けは、「ハイイールド」または「ジャンク」とも呼ばれる投資適格および非投資適格の2つの主要なカテゴリーと、証券のデフォルトリスクをより具体的に定義するサブカテゴリーに分けられます。
トリプルA（すなわち、「AAA」または「Aaa」）と格付けされた債券は、最高の品質であり、デフォルトリスクのレベルが最も低いと認識されています。トリプルA格付けから下がると、デフォルトの確率が高くなりますが、「BB–」または「Baa3」を下回ると、証券は投資適格格付けを失い、非投資適格証券になります。
シンボルベースの格付けに加えて、エージェンシーは通常、格付けの見通しを提供します。これは、ポジティブ、安定、ネガティブ、または「格下げのレビュー中」など、格付けの可能性のある方向に関するその他の指標です。
その他のリソース
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- 債券発行者債券発行者債券発行者にはさまざまな種類があります。これらの債券発行者は、債券保有者から資金を借り入れ、満期時に返済するための債券を作成します。
- 信用リスク分析信用リスク分析信用リスク分析は、信用配分プロセスの延長と考えることができます。個人または企業が銀行または金融機関にローンを申請した後、貸付機関はローンに関連する潜在的な利益とコストを分析します。
- 予想デフォルト率予想デフォルト頻度（EDF）予想デフォルト頻度（EDF）は、KMVモデルの一部としてMoody'sAnalyticsによって開発された信用指標です。EDFは、
- リスクフリーレートリスクフリーレートリスクフリー収益率は、投資家がリスクゼロの投資で獲得できると期待できる金利です。実際には、リスクフリーレートは通常、3か月の政府財務省短期証券で支払われる利息に等しいと見なされます。これは、通常、投資家が行うことができる最も安全な投資です。