究極のキャッシュフローガイド-EBITDA、CF、FCF、FCFFを理解する

財務の専門家は、EBITDA、キャッシュフロー(CF)、フリーキャッシュフロー(FCF)、エクイティへのフリーキャッシュフロー(FCFE)、および会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF –レバレッジなしのフリーキャッシュフロー)を頻繁に参照しますが、正確には何をしますか彼らはどういう意味ですか? EBITDA EBITDA EBITDAと、利息、税金、減価償却前利益、償却は、これらの純控除が行われる前の企業の利益との間には大きな違いがあります。 EBITDAは、資本構造の影響を受ける前のコア業務からの事業の収益性を検討するため、事業の運営上の決定に焦点を合わせています。式、例とキャッシュフローキャッシュフローキャッシュフロー(CF)は、企業、機関、または個人が持っている金額の増減です。金融では、この用語は、特定の期間に生成または消費された現金(通貨)の量を表すために使用されます。CFとFCFの純現金収支(FCF)には多くの種類があります。純現金収支(FCF)は、投資家が最も関心を持っているものを生み出す企業の能力を測定します。利用可能な現金とFCFEの純現金収支(FCFE) )純現金収支(FCFE)は、企業が生み出す現金の額であり、株主に分配できる可能性があります。これは、営業活動による現金から設備投資を差し引いたものとして計算されます。このガイドでは、それが重要である理由とその計算方法について詳しく説明します。FCFFのレバレッジなしのフリーキャッシュフローと比較して、レバレッジなしのフリーキャッシュフローは、企業が完全に無借金で利息がない場合の理論上のキャッシュフローの数値です。このガイドは、あなたが知る必要のあることを正確に教えるように設計されています!

以下は、このガイドで詳細に説明するインフォグラフィックです。

キャッシュフロー比較fcffcfe fcff

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#1 EBITDA

ファイナンスは、EBITDA EBITDA EBITDAまたはEarningsBefore Interest、Tax、Depreciation、Amortizationは、これらの純控除が行われる前の企業の利益であるものに至るまで、最も頻繁に参照されるファイナンスメトリックに関するいくつかの記事を公開しています。EBITDAは、資本構造の影響を受ける前のコア業務からの事業の収益性を検討するため、事業の運営上の決定に焦点を合わせています。公式、ウォーレンバフェットがEBITDAを嫌う理由の例ウォーレンバフェット-EBITDAウォーレンバフェットはEBITDAを嫌うことでよく知られています。ウォーレンバフェットは、「経営陣は、歯の妖精が設備投資にお金を払っていると思いますか?」と言ったとされています。

このキャッシュフロー(CF)ガイドでは、EBITDAが実際のキャッシュフロー指標と大きく異なる可能性がある具体的な例を示します。それはしばしばキャッシュフローの代用であると主張されます、そしてそれは資本支出がほとんどまたは全くない成熟したビジネスに当てはまるかもしれません。

EBITDAは、損益計算書から簡単に計算できます。損益計算書損益計算書は、一定期間の損益を示す企業の中核財務諸表の1つです。損益は、すべての収益を取り、営業活動と非営業活動の両方からすべての費用を差し引くことによって決定されます。このステートメントは、企業財務(財務モデリングを含む)と会計の両方で使用される3つのステートメントの1つです。 (減価償却費が明細として表示されていない場合を除きます。その場合は、キャッシュフロー計算書に記載されています)。インフォグラフィックが示すように、純利益から始めて、税金、利子、減価償却費を追加し直すだけで、EBITDAに到達します。

次のいくつかのCFアイテムを作成するときにわかるように、EBITDAは4年のうち2年でCFの優れたプロキシにすぎず、ほとんどの年で大きく異なります。

ebitda調整

#2キャッシュフロー(オペレーションから、活用)

営業キャッシュフローキャッシュフローキャッシュフロー(CF)は、企業、機関、または個人が持っている金額の増減です。金融では、この用語は、特定の期間に生成または消費された現金(通貨)の量を表すために使用されます。CFには多くの種類があります(または「営業活動からの現金」と呼ばれることもあります)は、企業が通常の営業活動から生み出した(または消費した)現金の尺度です。

EBITDAと同様に、減価償却費は営業活動による現金に戻されます。ただし、株式ベースの報酬、未実現利益/損失、または評価減など、他のすべての非現金項目も追加されます。

EBITDAとは異なり、営業活動による現金には正味運転資本の変動が含まれます。正味運転資本正味運転資本(NWC)は、貸借対照表上の企業の流動資産(現金控除後)と流動負債(負債控除後)の差です。これは、企業の流動性と短期的な義務を果たす能力、および事業の運営に資金を提供する能力の尺度です。理想的な位置は、売掛金、買掛金、在庫などのアイテムです。

営業活動によるキャッシュフローには、設備投資(資本資産の維持に必要な投資)は含まれていません。

業務調整からの現金

#3フリーキャッシュフロー(FCF)

フリーキャッシュフローフリーキャッシュフロー(FCF)フリーキャッシュフロー(FCF)は、投資家が最も関心を持っているものを生み出す企業の能力を測定します。任意の方法で分配できる現金は、営業キャッシュを取ることにより、キャッシュフローの計算書から簡単に導き出すことができます。フローと設備投資の控除。

FCFの名前は、経営陣/株主による裁量的支出に対して「無料」(利用可能)のキャッシュフローの金額であるという事実に由来しています。たとえば、企業の営業キャッシュフローは5,000万ドルですが、資本資産の維持には毎年1,000万ドルを投資する必要があります。そのため、マネージャー/投資家が事業の縮小を望まない限り、利用可能なFCFは4000万ドルにすぎません。

フリーキャッシュフローの調整

#4株式へのフリーキャッシュフロー(FCFE)

資本へのフリーキャッシュフロー資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、株主に分配される可能性のある、企業が生み出す現金の量です。これは、営業活動による現金から設備投資を差し引いたものとして計算されます。このガイドでは、それが重要である理由とその計算方法について詳しく説明します。いくつかは「レバレッジドフリーキャッシュフロー」と呼ばれることもあります。この指標は、営業キャッシュフローを取り、資本的支出を差し引き、発行された純負債を加算する(または純負債の返済を差し引く)ことにより、キャッシュフロー計算書から導き出されます。

FCFEには、負債に対して支払われた支払利息と発行または返済された純負債が含まれるため、株式投資家が利用できるキャッシュフローのみを表します(負債保有者への利息はすでに支払われています)。

FCFE(Levered Free Cash Flow)は財務モデリングで使用されます財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、モデルを構築する方法と理由の概要。株式価値企業価値と株式価値企業価値と株式価値を決定する。このガイドでは、企業価値(企業価値)と企業の株式価値の違いについて説明します。それぞれを計算し、計算機をダウンロードする方法の例を参照してください。企業価値=株式価値+負債-現金。それぞれが会社の評価でどのように使用されるかという意味と方法を学びます。

フリーキャッシュフローエクイティfcfe

#5会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)

会社またはFCFFへのフリーキャッシュフロー(レバレッジなしのフリーキャッシュフローとも呼ばれますレバレッジなしのフリーキャッシュフローレバレッジなしのフリーキャッシュフローは、会社が完全に無借金であり、支払利息がないことを前提とした、企業の理論上のキャッシュフローの数値です。)ステップ計算であり、割引キャッシュフローで使用されます。割引キャッシュフローDCF式割引キャッシュフローDCF式は、各期間のキャッシュフローの合計を1で割ったものに、期間#の累乗の割引率を加えたものです。この記事では、DCF法を、例と計算のビデオを使用して簡単な用語に分解します。この式は、企業価値(または企業価値の合計)に到達するためのビジネス分析の価値を決定するために使用されます。 FCFFは架空の数値であり、会社に負債がない場合の見積もりです。

FCFFの計算方法の段階的な内訳は次のとおりです。

  1. 金利税引前利益(EBIT)から始める
  2. 税シールドのメリットがなかった場合に会社が持つであろう仮想の税法案を計算します
  3. EBITから架空の税額を差し引いて、レバレッジなしの純利益数に到達します
  4. 減価償却費を追加します
  5. 非現金運転資本の増加を差し引く
  6. 資本的支出を差し引く

フリーキャッシュフロー会社fcff

これは、あらゆるタイプの財務モデリング評価に使用される最も一般的な指標です。

各メトリックの比較表(CFガイドの完成)

 EBITDACFの操作FCFFCFEFCFF
に由来する損益計算書キャッシュフロー計算書キャッシュフロー計算書キャッシュフロー計算書個別分析
決定に使用企業価値株式価値企業価値エクイティ企業価値
評価タイプ同等の会社同等の会社DCFDCFDCF
経済的価値との相関低/中程度高い高いより高い最高
シンプルさ最も中程度中程度もっと少なく少なくとも
GAAP / IFRSメトリック番号はい番号番号番号
運転資本の変更を含む番号はいはいはいはい
税金費用を含む番号はいはいはいはい(再計算)
設備投資が含まれています番号番号はいはいはい

誰かが「フリーキャッシュフロー」と言った場合、それはどういう意味ですか?

答えは、状況によって異なります。それらはEBITDAを意味しない可能性がありますが、運用からの現金、FCF、およびFCFFを簡単に意味する可能性があります。

なぜそんなに不明瞭なのですか?事実、レバレッジなしのフリーキャッシュフロー(または会社へのフリーキャッシュフロー)という用語は口いっぱいになっているため、財務の専門家はそれを単にキャッシュフローに短縮することがよくあります。参照しているCFのタイプを正確に指定するように依頼しない限り、確実に知る方法はありません。

5つの指標のうちどれが最適ですか?

この質問への答えは、それは異なります。EBITDA EBITDA EBITDAまたは利息、税金、減価償却前利益、償却は、これらの純控除が行われる前の企業の利益です。EBITDAは、資本構造の影響を受ける前のコア業務からの事業の収益性を検討するため、事業の運営上の決定に焦点を合わせています。数式、例は、計算が簡単で引用が多いため、EBITDAと言うときにあなたが何を意味するのかを金融関係者が知っているので良いです。欠点は、EBITDAがキャッシュフローから非常に遠くなることが多いことです。

営業キャッシュフローは、キャッシュフロー計算書から簡単に取得でき、期間中のキャッシュフローの全体像を表すため、優れています。欠点は、運転資本の短期的な動きによる「ノイズ」が含まれているため、それが歪む可能性があることです。

FCFEは、計算が簡単で、ビジネスを維持するための設備投資を考慮した後のキャッシュフローの全体像が含まれているため、優れています。欠点は、ほとんどの財務モデルがレバレッジなしで構築されていることです(企業価値企業価値企業価値、または企業価値は、企業の株式価値、純負債、および少数株主持分に等しい企業価値全体です。評価。株式価値だけでなく市場価値全体を調べるため、負債と株式の両方からのすべての所有権と資産請求が含まれます。)基礎であるため、さらに分析する必要があります。株式価値と企業価値の比較企業価値と株式価値企業価値と株式価値。このガイドでは、企業価値(企業価値)と企業の株式価値の違いについて説明します。それぞれを計算して計算機をダウンロードする方法の例を参照してください。企業価値=株式価値+負債-現金。意味と、それぞれが評価でどのように使用されるかを学びます。

FCFFは、企業の経済的価値との相関が最も高いため(レバレッジの影響なしに、それ自体で)優れています。欠点は、会社の課税対象外の税法案がどうなるかについて分析と仮定を行う必要があることです。このメトリックは、ほとんどのDCFモデルの評価の基礎を形成します。

他に何を知る必要がありますか?

CFは評価の中心です。比較可能な企業分析、先行取引、またはDCF分析のいずれであってもDCFモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。このモデルは、企業のレバレッジなしのフリーキャッシュフローの単なる予測です。これらの評価方法はそれぞれ異なるキャッシュフロー指標を使用できるため、それぞれを深く理解することが重要です。

引き続き理解を深めるために、この無料ガイドに加えて、財務分析コース、ビジネス評価コース、およびさまざまな財務モデリングコースをお勧めします。

財務からのより多くのリソース

このガイドが、EBITDA、営業活動による現金、FCF、FCFFの違いを理解するのに役立つことを願っています。

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