リスクフリーの収益率は、投資家がリスクゼロの投資で獲得できると期待できる金利です。実際には、リスクフリーレートは通常、3か月の政府財務省短期証券（T-Bills）に支払われる利息に等しいと見なされます。財務省短期証券（または略してT-Bills）は、短期金融商品です。は、米国財務省によって発行され、満期は数日から52週間（1年）の範囲です。これらは、米国政府の十分な信頼と信用に裏打ちされているため、最も安全な投資の1つと見なされています。 、一般的に投資家が行うことができる最も安全な投資。ここで説明するように、技術的にはすべての投資が何らかの形のリスクを伴うため、リスクフリーレートは理論上の数値です。リスクとリターン投資では、リスクとリターンは高度に相関しています。潜在的な投資収益率の向上は、通常、リスクの増大と密接に関連しています。さまざまな種類のリスクには、プロジェクト固有のリスク、業界固有のリスク、競争リスク、国際リスク、および市場リスクが含まれます。 。それにもかかわらず、T-billレートをリスクフリーレートと呼ぶのが一般的な方法です。政府がその証券をデフォルトすることは可能ですが、これが起こる可能性は非常に低いです。
リスクフリーレートの証券は、投資家ごとに異なる場合があります。一般的な経験則は、特定の通貨でT-billを提供する最も安定した政府機関を検討することです。たとえば、米ドルで取引される証券に投資する投資家は米国のT法案レートを使用する必要がありますが、ユーロまたはフランで取引される証券に投資する投資家はスイスまたはドイツのT法案を使用する必要があります。
リスクフリーレートは資本コストにどのように影響しますか？
リスクフリーレートは、資本コストの計算に使用されます。資本コスト資本コストは、株主が事業に投資するために必要な収益率です。必要な収益率は、投資に関連するリスクのレベルに基づいています（CAPM資本資産価格モデル（CAPM）を使用して計算）資本資産価格モデル（CAPM）は、期待収益とリスクの関係を説明するモデルです。証券CAPMの公式は、証券の収益がリスクのない収益にその証券のベータに基づくリスクプレミアムを加えたものに等しいことを示しています。これは企業の加重平均資本コストに影響します。WACCWACCは企業の加重平均です。資本コストであり、資本と負債を含む資本の混合コストを表します。 WACCの式は=（E / V x Re）+（（D / V x Rd）x（1-T））です。このガイドでは、その概要、使用理由、計算方法、およびダウンロード可能なWACC計算機について説明します。次の図は、リスクフリーレートの変更が企業の資本コストにどのように影響するかを示しています。
どこ：
CAPM（Re） –資本コスト
Rf –リスクフリーレート
β– ベータベータ投資有価証券（つまり株式）のベータ（β）は、市場全体に対するリターンのボラティリティの測定値です。これはリスクの尺度として使用され、資本資産価格モデル（CAPM）の不可欠な部分です。ベータが高い企業ほど、リスクが高く、期待収益も大きくなります。
Rm –市場リスクプレミアム市場リスクプレミアム市場リスクプレミアムは、投資家がリスクのない資産ではなく、リスクの高い市場ポートフォリオを保有することから期待する追加のリターンです。
Rfの上昇は、市場リスクプレミアムの上昇を迫るでしょう。これは、投資家がより高いリスクフリーリターンを得ることができるため、必要なリターンに関する投資家の新しい基準を満たすために、リスクの高い資産は以前よりもパフォーマンスを向上させる必要があるためです。言い換えれば、投資家は他の証券をリスクフリーレートと比較して比較的高いリスクとして認識します。したがって、彼らはより高い収益率を要求するでしょうリスクとリターン投資において、リスクとリターンは高度に相関しています。潜在的な投資収益率の向上は、通常、リスクの増大と密接に関連しています。さまざまな種類のリスクには、プロジェクト固有のリスク、業界固有のリスク、競争リスク、国際リスク、および市場リスクが含まれます。より高いリスクを補うために。
市場リスクプレミアムがリスクフリーレートと同じ量だけ上昇すると仮定すると、CAPM方程式の第2項は同じままになります。ただし、第1項が増えるため、CAPMが増加します。リスクフリーレートが低下した場合、連鎖反応は反対方向に発生します。
Reの増加がWACCをどのように増加させるかを次に示します。WACCWACCは、企業の加重平均資本コストであり、資本と負債を含む混合資本コストを表します。WACCの式は=（E / V x Re）+（（D / V x Rd）x（1-T））です。このガイドでは、その概要、使用理由、計算方法、およびダウンロード可能なWACC計算機について説明します。
事業の資本コスト、資本構造、税率を同じにすると、WACCが増加することがわかります。逆もまた真です（つまり、Reが減少すると、WACCが減少します）。
さらなる考慮事項
ビジネスの観点からは、リスクフリーレートの上昇はストレスになる可能性があります。同社は、投資家からのより高い要求収益率を満たすよう圧力をかけられています。したがって、株価を押し上げ、収益性の予測を満たすことが最優先事項になります。
投資家の観点からは、金利の上昇は、自信を持った財務とより高いリターンを要求する能力を示しているため、良い兆候です。
過去の米国の3か月のT-billレート
以下は、過去の米国の3か月のT-billレートのチャートです。
出典：セントルイス連銀
T-billは、1940年代と2010年代に0.01％まで低下し、1980年代には16％まで上昇しました。高いT-bill率は通常、民間企業が好業績を上げ、収益目標を達成し、時間の経過とともに株価が上昇する繁栄した経済時代を示しています。
追加リソース
関連トピックの詳細については、次の財務リソースを確認してください。
- WACC計算機WACC計算機このWACC計算機は、資本構造、資本コスト、負債コスト、および税率に基づいてWACCを計算するのに役立ちます。加重平均資本コスト（WACC）は、普通株、優先株、負債を含むすべてのソースにわたる企業の混合資本コストを表します。各タイプの資本のコストは重要です
- 資本コスト負債コスト負債コストは、企業が債務者と債権者に提供する収益です。資本コストは、評価分析のWACC計算で使用されます。
- 資本構造資本構造資本構造とは、企業が事業の資金調達と資産の資金調達のために雇用する負債および/または資本の金額を指します。会社の資本構成
- 資本資産価格モデル資本資産価格モデル（CAPM）資本資産価格モデル（CAPM）は、期待収益と証券のリスクとの関係を説明するモデルです。CAPMの公式は、証券のベータに基づいて、証券のリターンがリスクフリーのリターンにリスクプレミアムを加えたものに等しいことを示しています