NOPAT(税引後純営業利益)-知っておくべきこと

NOPATの略NO perating P rofit A FTER T斧であり、負債がない(支払利息がない)場合の企業の事業からの理論上の収入を表します。NOPATは、企業をより比較可能にするために使用されます。比較可能な企業分析比較可能な企業分析を実行する方法。このガイドでは、比較可能な企業分析( "Comps")を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して、資本構造の影響を取り除くことにより、別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。このようにして、同じ業界の2つの会社を比較するのが簡単になります(つまり、一方はレバレッジなしで、もう一方はかなりのレバレッジあり)。

このガイドでは、税引き後の純営業利益について知っておく必要のあるすべてのことを説明します。

NOPATとは

NOPATフォーミュラ

NOPATの計算式は次のとおりです。

単純な形式:

事業からの収入x(1 –税率)

または

長い形式:

[純利益+税金+支払利息+営業外利益/損失] x(1 –税率)

NOPATの計算例

税引き後の純営業利益を計算する方法の例を次に示します。

計算に使用する以下の損益計算書のサンプルをご覧ください。

NOPATテンプレートのスクリーンショット

上記の例でわかるように、2017年の同社の純利益は2,474ドル、NOPATは4,195ドルです。これらの数値の違いを見てみましょう。

営業利益は、利息と税金を差し引く前の会社の利益を表すため、負債がない(支払利息がない)場合に会社が何を得るかを示します。そこから、6,094ドルに1を掛けて、31%の税率の仮定を差し引くことにより、新しい理論上の税費用を計算できます(これはその年の実際の税率です)。

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財務モデリングでのNOPATの使用

財務モデリングの財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、モデルを構築する方法と理由の概要。、税引後純営業利益は、レバレッジなしのフリーキャッシュフロー(会社FCFFへのフリーキャッシュフロー)を計算するための開始点として使用されます。

評価への最も一般的なアプローチは、企業の資本構造が無視され、企業の資産のみがその価値を決定するために使用されるように、企業の企業価値(株式価値ではなく)を計算することです。

以下のDCFモデルの例でわかるように、DCFモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。このモデルは、企業のレバレッジなしのフリーキャッシュフローの単なる予測です。「割引キャッシュフロー」セクションは、EBTで始まり、支払利息を追加し、EBIT EBITガイドに到達します。EBITは、金利税引前利益の略で、最後の1つです。純利益前の損益計算書の小計。 EBITは営業利益と呼ばれることもあり、売上高からすべての営業費用(生産および非生産コスト)を差し引いて求められるため、これと呼ばれます。 、これは営業利益に相当します。そこから、営業利益(EBIT)に税率を掛けた「現金税」が差し引かれます。

EBIT、EBITDA、およびキャッシュフローの詳細については、Financeの究極のキャッシュフローガイドであるValuation Free評価ガイドを確認して、自分のペースで最も重要な概念を学習してください。これらの記事では、投資銀行業務、株式調査などで使用される、比較可能な企業分析、割引キャッシュフロー(DCF)モデリング、および先行取引を使用して、企業評価のベストプラクティスと企業を評価する方法について説明します。

DCFNOPAT

上記のモデルは、Financeの財務モデリングテンプレートコースから取得したものです。

NOPATとレバレッジなしのフリーキャッシュフローの違い

NOPATは、正味運転資本の変化を考慮しません。正味運転資本正味運転資本(NWC)は、貸借対照表上の会社の流動資産(現金控除後)と流動負債(負債控除後)の差です。これは、企業の流動性と短期的な義務を果たす能力、および事業の運営に資金を提供する能力の尺度です。理想的な位置は、売掛金、買掛金、在庫などの勘定科目です。さらに、減価償却費(現金以外の費用)が含まれ、資本的支出(実際の現金費用)は含まれません。これらの理由により、税引き後の純営業利益は、フリーキャッシュフローとは大きく異なる可能性があります。

要約すると、NOPATには次の特徴があります。

  1. 正味運転資本の変更は含まれません
  2. 減価償却費などの現金以外の費用が含まれます
  3. 設備投資は含まれていません

詳細については、キャッシュフローガイドのバリュエーションフリー評価ガイドを参照して、自分のペースで最も重要な概念を学習してください。これらの記事では、ビジネス評価のベストプラクティスと、比較可能な企業分析、割引キャッシュフロー(DCF)モデリング、および投資銀行業務、株式調査で使用される先行取引を使用して企業を評価する方法について説明します。例の。

追加のリソース

これは、アナリストが分析と財務モデリングで税引後純営業利益を使用する理由を理解するための基本的なガイドです。アナリストツールキットのNOPAT式を使用すると、財務分析を次のレベルに引き上げることができます。あなたのキャリアを前進させるのを助けるために、以下のリソースをチェックしてください:

あなたのキャリアを前進させるために、以下のリソースをチェックしてください:

  • DCFをウォークスルーするDCFをウォークスルーする質問、DCFをウォークスルーする分析は、投資銀行のインタビューでは一般的です。ファイナンスの詳細な回答ガイドで質問に答える方法を学びましょう。レバレッジなしのフリーキャッシュフローの5年間の予測を作成し、最終価値を計算し、WACCを使用してそれらすべてのキャッシュフローを現在価値に割り引きます。
  • 財務モデリングガイド無料の財務モデリングガイドこの財務モデリングガイドでは、前提条件、推進要因、予測、3つのステートメントのリンク、DCF分析などに関するExcelのヒントとベストプラクティスについて説明します。
  • キャッシュフローガイド評価無料の評価ガイドは、自分のペースで最も重要な概念を学びます。これらの記事では、ビジネス評価のベストプラクティスと、比較可能な企業分析、割引キャッシュフロー(DCF)モデリング、および投資銀行業務、株式調査、
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