Net-Net-概要、NCAV、投資の成功と落とし穴

ネットネットは、時価総額が会社の流動資産と総負債の差よりも小さい会社に使用される用語です。この方程式では、有形固定資産（PP＆E）などの長期資産は考慮されていません。PP＆E（有形固定資産）PP＆E（有形固定資産）は、バランスシート。PP＆Eは、設備投資、減価償却、および固定資産の取得/処分の影響を受けます。これらの資産は、企業の事業と将来の支出、および無形資産の財務計画と分析において重要な役割を果たします。

ネットネット投資は、ネットネット（会社）が売却された場合、流動資産流動資産流動資産はすべて、1年以内に合理的に現金に換金できる資産であるという基本的な理解の下で使用されます。これらは通常、会社の流動性を測定するために使用されます。債務または負債を決済するために使用され、残りの金額（現金）は会社の時価総額よりも価値があります。言い換えれば、株価は会社の正味流動資産価値（NCAV）を下回っています。

正味流動資産価値（NCAV）とは何ですか？

正味流動資産価値（NCAV）は、流動資産から優先株式およびオフバランスシート負債を含む負債合計を差し引いたものです。NCAVは、総資産から長期資産コンポーネントを削除すると導出され、清算の場合の会社の価値の非常に控えめな見積もりが残ります。NCAV戦略とネットネット投資は1930年代にベンジャミングラハムによって設立され、企業の実際のソルベンシー価値を測定するための優れたプロキシと考えられていました。

投資のNCAVへの価格

関連する概念は、NCAVを含む倍数です。P / NCAVは、投資家やアナリストが株式が過小評価されているか過大評価されているかを判断するのに役立ちます。P / NCAVが低いということは、株価が過小評価されていることを意味します。企業は、普通株を買い戻すか発行することで、NCAVを変更できます。

ネットネット投資：ウォーレンバフェットの視点

ネットネット戦略は、ウォーレンバフェットが投資を拡大するために使用しました。彼は一般的にこれを「シガーバット」投資手法と呼んでいました。戦略はグラハムから取られ、ビュッフェは株を買うための簡単なルールを思いついた。株価が流動資産と負債合計の差の2/3未満であれば、それは純純株であると彼は言った。方程式は次のとおりです。

Buffetは、経験則は方程式だけであり、会社の財務諸表を分析したり、ファンダメンタル分析を行ったり、定性的または定量的な判断を下したりする必要はないと述べました。ネットネット株として取引されている株のほとんどはあまり求められておらず、途方もなく低価格で取引されているため人々はそれらを避けているため、戦略は少し物議を醸した。さらに、倒産する可能性のある企業に投資することを恐れています（ただし、そのような場合にも利益が発生する場合があります）。

ネットネット投資戦略の成功

ネットネットがそのような不安定な戦略であるにもかかわらず、戦略がプラスのリターンを生み出すのを見るのは興味深いことです。ネットネット戦略が成功したと見なされる理由には、次のようないくつかの要因があります。

1.株式のリスク

ネットネット株式のバスケットの市場データを見ると、株式はベータベータを示す傾向があります。投資証券（つまり株式）のベータ（β）は、市場全体に対するリターンのボラティリティの測定値です。これはリスクの尺度として使用され、資本資産価格モデル（CAPM）の不可欠な部分です。ベータが高い企業ほど、リスクが高く、期待収益も大きくなります。（ボラティリティ）が1より大きい場合、市場の動きが株式の株価の変化に大きな影響を与えることを示します（このような株式が他の平均株式と比較して歴史的にアウトパフォームした理由を示します）。

2.市場の流動性

会社の株がNVACを下回って売られている場合、それは通常、流動性の低い株を持つ小さな会社です。株式の売買は難しいため、投資家が株式に関するニュースに反応するまでには時間がかかります。したがって、そのような株式の場合、投資家は、彼らがさらされている非流動的なリスクを補うために、より高いプレミアムを取得します。

3.長期的な逆転

トレーディングの一般的な概念は、すべてが最終的に平均に戻り、以前はパフォーマンスが悪かったものがあれば、今はうまく機能するというものです。調査によると、ネットネット株のパフォーマンスは、以前はあまりうまく機能していなかったことが原因である可能性があります（ただし、この議論には欠陥があり、偏っているように見えるかもしれません）。

4.経済的苦痛

流動性または支払能力の問題を示している企業は、市場から否定的な反応を得る傾向があります。否定的な反応は、株価が公正な市場価格をはるかに下回ることにつながることがよくあります（会社を過小評価し、したがって潜在的に魅力的な投資にします）。

ネットネット投資戦略の落とし穴

ネットネット戦略には、すべての人がその恩恵を受けることができるわけではないため、特定の落とし穴があります。投資手法は常に機能するとは限らず、特定の投資家は戦略を採用する際に数か月のパフォーマンス低下を示しています。戦略は、より長い期間使用された場合にうまくいく傾向があります。投資期間投資期間は、投資家が利益のために証券を売却する前にポートフォリオを維持することを目指している期間を識別するために使用される用語です。個人の投資期間は、いくつかの異なる要因の影響を受けます。ただし、主な決定要因は、多くの場合、投資家がリスクの量です（前のセクションで説明した成功要因に基づく）。

投資家が仕事をするために1つから2つの株に分散して集中しない場合、戦略の別の問題が発生します。すべてのネットネット株が期待される利益を計上しているわけではない可能性があるため、ネットネット株のバスケットを多様化して投資することが非常に重要です。ネットネット戦略は流動性の低い株式に対してうまく機能し、ほとんどの投資家は取引量が少ないために株式を購入できないため、戦略の恩恵を受けられなくなります。