内部収益率(IRR)-金融アナリスト向けガイド

内部収益率(IRR)は、正味現在価値(NPV)を正味現在価値(NPV)にする割引率です。正味現在価値(NPV)は、生涯にわたるすべての将来のキャッシュフロー(正および負)の値です。現在に割引された投資の。NPV分析は、本質的な評価の一形態であり、プロジェクトゼロのビジネスの価値、投資の安全性を決定するために、財務および会計全体で広く使用されています。言い換えれば、プロジェクトまたは投資で得られるのは、期待される複合年間収益率です。以下の例では、50ドルの初期投資のIRRは22%です。これは、22%の複合年間成長率を獲得することに相当します。

内部収益率(IRR)図

IRRを計算するとき、プロジェクトまたは投資の予想キャッシュフローが与えられ、NPVはゼロに等しくなります。言い換えれば、開始期間の初期現金投資は、将来のキャッシュフローの現在価値に等しくなります。キャッシュフローキャッシュフロー(CF)は、企業、機関、または個人が持っている金額の増減です。金融では、この用語は、特定の期間に生成または消費された現金(通貨)の量を表すために使用されます。その投資のCFには多くの種類があります。 (支払った費用=将来のキャッシュフローの現在価値、したがって正味現在価値= 0)。

内部収益率が決定されると、通常、企業のハードルレートと比較されます。ハードルレートの定義ハードルレートは、最小許容収益率(MARR)とも呼ばれ、必要な最小収益率または目標レートです。投資家は投資で受け取ることを期待しています。この率は、資本コスト、関連するリスク、事業拡大の現在の機会、同様の投資の収益率、およびその他の要因または資本コストを評価することによって決定されます。 IRRが資本コスト以上の場合、会社はプロジェクトを適切な投資として受け入れます。 (もちろん、これが決定の唯一の基礎であると仮定します。実際には、投資決定で考慮される他の多くの量的および質的要因があります。)IRRがハードルレートよりも低い場合、それは拒否されます。

IRR式とは何ですか?

IRRの式は次のとおりです。

内部収益率(IRR)の式

内部収益率の計算は、次の3つの方法で実行できます。

  1. IRRまたはXIRRXIRR関数の使用XIRR関数は、ExcelFinancial関数に分類されます。この関数は、定期的ではない可能性のある一連のキャッシュフローの内部収益率(IRR)を計算します。キャッシュフローが定期的である場合は、IRR関数を使用する必要があります。財務モデリングでは、XIRR関数はExcelまたは他のスプレッドシートプログラムの関数です(以下の例を参照)
  2. 財務計算機の使用
  3. アナリストがNPVがゼロになるまでさまざまな割引率を試す反復プロセスを使用する(ゴールシークゴールシークゴールシークExcel関数(What-if-Analysis)は、目的の出力を駆動する仮定を変更することにより、目的の出力を解決する方法です。この関数は、試行錯誤のアプローチを使用して、答えに到達するまで推測をプラグインすることによって問題をバックソリューションします。これは、Excelで感度分析を実行するために使用されます。Excelでこれを行うために使用できます)

これは、内部収益率を計算する方法の例です。

ある会社が、50万ドルの新しい機器を購入するかどうかを決定しています。経営陣は、新しい資産の寿命を4年と見積もっており、年間利益の追加の$ 160,000を生成すると予想しています。利益利益は、会社の費用が支払われた後に残っている価値です。それは損益計算書で見つけることができます。費用を収益から差し引いた後に残る値が正の場合、会社は利益があると言われ、値が負の場合、損失があると言われます。5年目に、同社は5万ドルの残存価額で機器を販売する予定です。

一方、別の同様の投資オプションは、10%の利益を生み出すことができます。これは、同社の現在のハードル率である8%よりも高くなっています。目標は、会社が現金を最大限に活用していることを確認することです。

決定を下すために、新しい設備PP&E(有形固定資産)に投資するためのIRR PP&E(有形固定資産)は、貸借対照表にある中核的な固定資産の1つです。PP&Eは、設備投資、減価償却、および固定資産の取得/処分の影響を受けます。これらの資産は、企業の事業の財務計画と分析において重要な役割を果たし、将来の支出は以下のように計算されます。

Excelを使用して、関数= IRR()を使用して13%のIRRを計算しました。IRRはハードルレートとオルタナティブ投資のIRRの両方よりも大きいため、財務的な観点から、企業は購入を行う必要があります。

IRR内部収益率テーブル

内部収益率は何に使用されますか?

企業は、収益を増やしたりコストを削減したりするためにさまざまなプロジェクトに取り組んでいます。優れた新しいビジネスアイデアには、たとえば、新製品の開発への投資が必要になる場合があります。

資本予算では、上級リーダーはそのような投資の合理的に予測される収益を知りたがっています。内部収益率は、予測される利回りに基づいてプロジェクトを比較およびランク付けできるようにする1つの方法です。通常、内部収益率が最も高い投資が優先されます。

内部収益率は、プライベートエクイティおよびベンチャーキャピタルへの投資の分析に広く使用されています。これには、事業の存続期間にわたる複数の現金投資と、IPOまたは事業の売却による最終的なキャッシュフローが含まれます。購入契約(SPA)は、主要な商業および価格交渉の結果を表しています。本質的に、それは取引の合意された要素を設定し、関係するすべての当事者にいくつかの重要な保護を含み、不動産の売却を完了するための法的枠組みを提供します。 。

徹底的な投資分析では、アナリストが両方を調べる必要があります。正味現在価値(NPV)正味現在価値(NPV)正味現在価値(NPV)は、投資の全期間にわたるすべての将来のキャッシュフロー(正および負)の値です。現在。 NPV分析は本質的な評価の一形態であり、ビジネスの価値、投資の安全性、内部収益率、および回収期間、回収期間などの他の指標を決定するために、財務および会計全体で広く使用されます。回収期間企業が投資を回収するのにかかる時間を示します。適切な投資を選択するために。非常に小さな投資でも非常に高い収益率が得られる可能性があるため、投資家やマネージャーはより低い収益率を選択することがあります。しかし、より高い絶対ドル価値の機会。また、あなた自身のリスク許容度、または企業の投資ニーズ、リスク回避、リスク回避の定義をよく理解することが重要です。リスク回避の人は、利益を上げるよりも損失を避けることを好むという特徴または特性を持っています。この特性は通常、潜在的に高いリターンを伴うが、より高い不確実性とより多くのリスクを伴う投資よりも、より低いリターンと比較的既知のリスクを伴う投資を好む投資家または市場参加者に付随します。およびその他の利用可能なオプション。

内部収益率(IRR)のビデオ説明

以下は、ExcelのXIRR関数を使用して投資の内部収益率を計算する方法の例を含む短いビデオ説明です。デモンストレーションは、IRRが複合年間成長率(CAGR)にどのように等しいかを示しています。CAGR CAGRは、複合年間成長率の略です。これは、複利の影響を考慮に入れた、投資の経時的な年間成長率の尺度です。

IRRの実際の意味(別の例)

Excelの財務モデルの例を見て、内部収益率が実際に何を意味するかを見てみましょう。

投資家がセルD178からJ178に示されている一連の正のキャッシュフローに対して463,846ドル(セルC178に示されている負のキャッシュフロー)を支払った場合、投資家が受け取るIRRは10%です。これは、これらすべてのキャッシュフロー(負の流出を含む)の正味現在価値がゼロであり、10%の収益率しか得られないことを意味します。

投資家がすべての同じ追加キャッシュフローに対して463,846ドル未満を支払った場合、IRRは10%より高くなります。逆に、463,846ドルを超える金額を支払った場合、IRRは10%未満になります。

Excelモデルに表示されるIRR計算

上のスクリーンショットは、FinanceのM&Aモデリングコースのものです。

IRRのデメリット

正味現在価値とは異なり、内部収益率では、実際のドルでの初期投資の収益は得られません。たとえば、30%のIRRだけを知っていても、それが$ 10,000の30%なのか$ 1,000,000の30%なのかはわかりません。

IRRを排他的に使用すると、特に期間が異なる2つのプロジェクトを比較する場合に、投資に関する意思決定が不十分になる可能性があります。

会社のハードル率が12%で、1年間のプロジェクトAのIRRが25%であるのに対し、5年間のプロジェクトBのIRRは15%であるとします。決定がIRRのみに基づいている場合、これはBよりもプロジェクトAを賢明に選択しないことにつながります。

内部収益率に関するもう1つの非常に重要な点は、プロジェクトのすべての正のキャッシュフローが、会社の資本コストではなく、プロジェクトと同じレートで再投資されることを前提としていることです。WACC WACCは、企業の加重平均資本コストであり、資本と負債を含む混合資本コストを表します。WACCの式は=(E / V x Re)+((D / V x Rd)x(1-T))です。このガイドでは、その概要、使用理由、計算方法、およびダウンロード可能なWACC計算機について説明します。したがって、内部収益率は、プロジェクトの収益性とコストを正確に反映していない場合があります。

賢明な金融アナリストは、代わりに、修正された内部収益率(MIRR)を使用して、より正確な測定値に到達します。

関連資料:

内部収益率メトリックに関する財務の説明をお読みいただき、ありがとうございます。ファイナンスは、ファイナンシャルモデリングアナリスト指定FMVA®認定の公式グローバルプロバイダーです。Amazon、JPモルガン、フェラーリなどの企業で働く350,600人以上の学生に参加してください。詳細を確認し、キャリアを向上させるには、次の無料の財務リソースを参照してください。

  • XIRR vs IRR XIRR vsIRRなぜXIRRvsIRRを使用するのか。XIRRは、個々のキャッシュフローに特定の日付を割り当て、Excelで財務モデルを構築するときにIRRよりも正確にします。
  • EVA:経済的付加価値経済的付加価値(EVA)経済的付加価値(EVA)は、プロジェクトが資本コストを上回る収益率を獲得したときに真の価値創造が起こり、これにより株主の価値が高まることを示しています。富が次の場合に実質的な収益性が発生するという前提で、収益性の指標として機能する残余所得手法
  • 加重平均資本コスト(WACC)WACC WACCは、企業の加重平均資本コストであり、資本と負債を含む混合資本コストを表します。WACCの式は=(E / V x Re)+((D / V x Rd)x(1-T))です。このガイドでは、その概要、使用理由、計算方法、およびダウンロード可能なWACC計算機について説明します。
  • ハードルレートハードルレートの定義ハードルレートは、最小許容収益率(MARR)とも呼ばれ、投資家が投資で受け取ることを期待している最小必要収益率または目標レートです。このレートは、資本コスト、関連するリスク、事業拡大の現在の機会、同様の投資の収益率、およびその他の要因を評価することによって決定されます。