コングロマリットディスカウント-概要、計算方法

コングロマリットディスカウントは、その名前が示唆するものではありません。これは、複数のセクション/部門/会社が存在するコングロマリットにとっては欠点です。これらはすべて、通常、まとまりのあるユニットとして正常に実行されません。その結果、市場は多部門企業の価値を割り引いて、その収益に与える価値を低下させる可能性があります。

コングロマリットディスカウント

コングロマリットディスカウントの計算

上記のように、コングロマリットディスカウントは、ほとんどの市場アナリストの間で良いまたは人気のあるものではありません。これは主に、コングロマリット企業を抑制し続ける方法として経済内で発生します。

おそらく、コングロマリットディスカウントを理解する最も簡単な方法は、それがどのように計算されるかを理解することです。これは、すべての部門/子会社に関連する株式の割引評価です。子会社子会社(sub)は、親会社または持ち株会社と呼ばれる、別の会社によって完全に所有または部分的に管理されている事業体または企業です。所有権は親会社が保有する株式の割合によって決定され、その所有権は少なくとも51%でなければなりません。コングロマリット内の企業。

評価は、本源的価値を合計することによって決定されます。本源的価値事業(または投資有価証券)の本源的価値は、適切な割引率で割り引かれた、予想されるすべての将来キャッシュフローの現在価値です。同等の企業を対象とする相対的な評価形式とは異なり、本源的評価は、ビジネス自体の固有の価値のみを対象としています。コングロマリット内のすべての中小企業の時価総額を差し引いたものです。通常、コングロマリットの評価額は10%〜15%割引になります。

時価総額時価総額時価総額(時価総額)は企業の発行済み株式の最新の市場価値であるため、最大のコングロマリットでは特に計算が厳しくなります。時価総額は、現在の株価に発行済み株式数を掛けたものに等しくなります。投資コミュニティは、時価総額を使用して企業をランク付けすることがよくあります。このように、コングロマリットディスカウントは、コングロマリットの時価総額を差し引いてそれぞれの価値をひとまとめにし、巨大な価値チャンクを切り出すことによって、コングロマリットの各部分の真の価値を考慮または割引しません。

コングロマリットディスカウントは恒久的ではありません

ほとんどの場合、コングロマリットはその存在中に少なくとも1回は割引に直面します。ただし、ほとんどのコングロマリットは割引の下で無期限に機能しません。分散投資によるもの分散投資分散投資は、ポートフォリオのリソースや資本をさまざまな投資に割り当てる手法です。分散投資の目的は、コングロマリットの形成に伴う損失を軽減することです。ほとんどは、会社、つまり親会社が利益と収益を増やし、困難や経済的失敗の際に収益を改善するのを助けるために設立されました。

コングロマリットの形成は、収益を改善し、より強く、より成功するために、成功しなかった、または失敗した企業が多様化するプロセスとして広く見られています。

通常、多角化プロセスの完了後、市場は事業にコングロマリットディスカウントを課し、それを抑制します。場合によっては、コングロマリットは何年にもわたって割引価格で運営されることがあります。他の状況では、バークシャーハサウェイなどのコングロマリットは長年にわたってコングロマリットプレミアムで運営されています。

コングロマリットプレミアム

コングロマリットプレミアムは、本質的に、コングロマリットディスカウントの正反対です。バークシャーハサウェイの場合に当てはまるように、コングロマリットの多くの部門と子会社は固有の価値を取得します。固有の価値ビジネス(または投資有価証券)の固有の価値は、適切な割引率で割り引かれた、予想されるすべての将来のキャッシュフローの現在価値です。同等の企業を対象とする相対的な評価形式とは異なり、本源的評価は、ビジネス自体の固有の価値のみを対象としています。結合すると、親会社の時価総額が追加され、コングロマリットの各部分とコングロマリット全体により大きな価値がもたらされます。

最後の言葉

すべてのコングロマリットがコングロマリットディスカウントに直面しているわけではありませんが、ほとんどのコングロマリットは、市場からの反応として帝国の一部の切り下げを経験しています。コングロマリットが効果的に管理され、一貫した利益を上げた場合、市場は一般的にコングロマリットを支持し始め、その株式をプレミアムで評価できるようになります。

追加リソース

Financeは、グローバルなFinancial Modeling&Valuation Analyst(FMVA)™FMVA®認定の公式プロバイダーです。Amazon、JP Morgan、Ferrari認定プログラムなどの企業で働く350,600人以上の学生に参加して、誰もが世界クラスの金融アナリストになるのを支援するように設計されています。 。あなたのキャリアを前進させ続けるために、以下の追加のリソースが役に立ちます:

  • 比較可能な会社分析比較可能な会社分析比較可能な会社分析を実行する方法。このガイドでは、比較可能な企業分析( "Comps")を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。
  • 連結方式連結方式連結方式は、過半数の所有投資の財務諸表を連結するために使用される投資会計の一種です。この方法は、投資家が子会社を効果的に管理している場合にのみ使用できます。子会社は、投資家が少なくとも50.1%を所有していると想定することがよくあります。
  • 企業価値計算における少数株主持分企業価値計算における少数株主持分企業価値は、損益計算書の連結報告を説明するために少数株主持分を追加することによって調整する必要があります。計算例、ガイド。会社が子会社の50%以上(ただし100%未満)を所有している場合、その会社の収益、コスト、およびその他の損益計算書項目の100%すべてを記録します。
  • 評価方法評価方法継続企業として会社を評価する場合、使用される3つの主要な評価方法があります。DCF分析、比較可能な会社、および先行取引です。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M&A、レバレッジドバイアウトおよびファイナンスで使用されます。