実行中の財務省は、現在発行されている財務省債または債券です。特定の満期の財務省証券の最も一般的に取引されている形式である実行中の財務省は、他の形式の証券よりもはるかに流動性があります。したがって、彼らはプレミアムで取引する傾向があります。理論的には、これは一般的に、「低家賃」のいとこであるオフザラン国債よりも利回りが低いことを意味します。市場は一般的に非常に効率的であるため、これは実際には当てはまらない可能性があります。したがって、市場参加者がその裁定取引を利用するため、実行中の財務省と実行中の財務省の間の意味のある誤った価格設定は中和される傾向があります。
実行中の財務省を使用した取引
トレーダーは、取引戦略として、実行中の証券と実行中の証券の価格差をうまく利用することがよくあります。彼らは次のことをします：
- 実行中のセキュリティショートを売る
- セールの収益を使用して、最初のオフザランの問題を購入します
- オフザランセキュリティを数か月間（通常は約3か月）保持します
- セキュリティを清算する
- プロセスを繰り返します
財務省は米国政府が保有する債務であるため、他の投資オプションと比較して、通常はリスクが低いと見なされています。
オンザラン国債とオフザラン国債
繰り返しになりますが、実行中の財務省は、政府が特定の満期の債券または債券を提供する最初の問題です。満期に達した後、当該財務省はオフザラン財務省に切り替わります。
オフザラン国債は、ある問題から次の問題に移るにつれて、価値/取引可能性が低下します。財務省証券の新しいバッチごとに、10年米国財務省証券10年米国財務省証券は、米国政府の財務省によって発行され、満期が10年の債務です。当初の発行時に決定された固定金利で、6か月ごとに所有者に利息を支払います。が印刷されると、古い国債の各号は、発行が実行可能でなくなるまで、最初の号、2番目の号などの行を下に移動します。
流動性に関心のあるトレーダーは、そのような証券は一般的に需要が高く、したがって買い手を見つけるのがより簡単であるため、実行中の財務省に焦点を合わせます。流動性や迅速な売り上げに必ずしも関心がないトレーダーは、より費用効果が高く、より高い利回りのオフザラン国債に傾倒します。
流動性プレミアム
トレーダーが実行中の財務省を販売する場合（通常、最初の発行の実行中の財務省を購入するという考えで）、通常、流動性プレミアムを取得できます。流動性プレミアム流動性プレミアムは、投資家が低水準の証券に投資したことを補償します。流動性。流動性とは、投資を現金で簡単に売却できることを指します。 T-billと株式は、通常、一般的な市場価格でいつでも販売できるため、流動性が高いと見なされます。一方、買い手からの不動産や債券などの投資。これは、前述のように、実行中の財務省が非常に流動的であると見なされているためです。
流動性プレミアムは、実行中の財務省の追加流動性に対して買い手が支払う代償額です。これは、流動性の低い国債に投資する可能性が高い売り手にとってもボーナスです。財務省は通常、より長い満期を伴います。それらはより長い期間保持されなければなりません。これにより、保有者は市場の変動や国庫の価値の変化にさらされる可能性が高くなります。
オフザランイールドカーブ
実行中の財務省と実行中の財務省の利回りの違いを理解することが重要です。違いを理解するために、オフザランのイールドカーブイールドカーブイールドカーブは、さまざまな満期の債務の金利をグラフで表したものです。これは、投資家が一定期間お金を貸した場合に期待する利回りを示しています。グラフは、縦軸に債券の利回りを、横軸に満期までの時間を示しています。説明する必要があります。
オフザランイールドカーブは、オンザラン発行（直近に発行された国債）の一部ではないすべての財務省の価格、利回り、および満期日に基づいて作成されます。
例を挙げて、それを見通しに入れましょう。
1月、米国財務省は、実行中の財務省である5年債を発行します。5月に、財務省は5年債の次のバッチを発行し、1月にリリースされたバッチは実行されていない財務省になります。イールドカーブは、オフザラン国債を中心に構成されます。
イールドカーブは金利の構造化であり、同様の品質の債券の利回りを満期日に対してプロットします。それは、順番に、債券の価格のマークを設定します。オフザランイールドカーブは、流通市場で取引されている国債を説明しており、値が低く、イールドが比較的高くなっています。
実行中のイールドカーブは、通常、実行中の財務省のイールドを使用する場合よりも正確です。これは、需要の変動により、実行中の財務省が価格の歪みを経験し、イールドカーブの信頼性が低下し、価格が歪むという事実によるものです。
最後の言葉
流動性を求めているトレーダーは、実行中の財務省を探します。ロングゲームをプレイする意思のあるトレーダーは、オフザラン国債のオンザラン国債をショートセルし、一定期間保有し、その後、プロセスを再度繰り返すために清算することで、賭けをヘッジすることができます。
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