オプション戦略であるブルプットスプレッドは、原株が適度な価格上昇を示すと投資家が信じるときに利用されます。ブルプットスプレッドには、アウトオブザマネー（OTM）プットオプションの購入と、より高い行使価格のインザマネー（ITM）プットオプションの販売が含まれます。行使価格行使価格は、行使価格の保有者がオプションは、コールオプションまたはプットオプションのどちらを保有しているかに応じて、基礎となる証券を購入または売却するオプションを行使できます。オプションは、行使価格として知られている特定の価格で契約を行使する権利を持つ契約です。ただし、原資産と有効期限は同じです。ブルプットスプレッドは、市場が上昇傾向を示している場合にのみ使用する必要があります。
概要：
- ブルプットスプレッドは、原株が適度な価格上昇を示すと投資家が信じるオプション戦略です。
- ブルプットスプレッドには、OTMプットオプションの購入とITMプットオプションの販売が含まれます。
- ブルプットスプレッドでは、ポジションが開始されたときに最大の利益が実現され、戦略が成熟に近づくにつれて潜在的な損失に直面します。
ブルプットスプレッドの公式
ブルプットスプレッドの最大損失と損益分岐点を決定するには、次の式を参照してください。
ブルプットスプレッドポジションに入ると、投資家は最大の利益から始め、戦略が成熟に近づくにつれて潜在的な損失に直面することに注意してください。以下では、これを概説する包括的な例を見ていきます。
ブルプットスプレッドを理解する
次の例を考えてみましょう。
投資家はプットオプションを購入することでブルプットスプレッドを利用しますプットオプションプットオプションは、買い手に原証券を特定の価格（行使価格とも呼ばれます）で販売する権利を与えますが、義務ではありません。または所定の満了日に。これは、オプションの2つの主要なタイプの1つであり、もう1つのタイプはコールオプションです。15ドルのプレミアムで。プットオプションの行使価格は80ドルで、2020年7月に失効します。同時に、投資家は35ドルのプレミアムでプットオプションを販売します。プットオプションの行使価格は120ドルで、2020年7月に失効します。原資産は同じで、現在95ドルで取引されています。
上記の情報の要約：
2つのオプションを作成する際に、投資家は、コールオプションの購入による15ドルのキャッシュフローと、コールオプションの販売による35ドルのキャッシュインフローを目撃しました。金額を合計すると、投資家は2つのプットオプションから20ドルの初期キャッシュインフローを生み出しました。
ここで、2020年7月であると仮定します。次の表は、有効期限の理論上の株価を示しています。
120ドル以上の価格では、ロングプットオプションとショートプットオプションの両方がアウトオブザマネーであるため、投資家の利益は20ドルに制限されます。たとえば、株価が125ドルの場合：
- 投資家はロングプットオプションから0ドルを得るでしょう。そして
- 投資家はそのショートプットオプションから$ 0を失うでしょう。
純手数料のファクタリング委員会委員会は、タスクを完了した後に従業員に支払われる報酬を指します。これは、多くの場合、特定の数の製品またはサービスを販売することであり、投資家には20ドルの純利益が残ります。
80ドル以下の価格では、ロングプットオプションとショートプットオプションの両方がインザマネーであるため、投資家の損失は-$ 20に制限されます。たとえば、株価が75ドルの場合：
- 投資家はロングプットオプションから5ドルを得るでしょう。そして
- 投資家はそのショートプットオプションから45ドルを失うでしょう。
純手数料を考慮に入れると、投資家には20ドルの純損失が残ります。
したがって、ブルプットスプレッドでは、投資家は次のようになります。
- ショートプットの行使価格からロングプットの行使価格を差し引いたものに受け取った正味プレミアムを加えたものに等しい最大損失に制限されます。そして
- 正味コミッションに等しい最大ゲインに制限されます。
ブルプットスプレッドの公式の適用：
- 最大利益= $ 20
- 最大損失= $ 120 – $ 80 – 20 = $ 20
- 損益分岐点= $ 120 – $ 20 = $ 100
計算された値は上記の表に対応しています。
視覚的表現
上記の包括的な例は、次のように視覚的に表すことができます。
どこ：
- 青い線は、ペイオフを表し; そして
- 黄色の点線は、ロングプットオプションとショートプットオプションを表しています。
青い線は、2本の黄色い点線の組み合わせにすぎないことに注意してください。
以下の支払い表は、上の視覚的なグラフに対応しています。
ブルプットスプレッドの例
ホルヘは、ABCカンパニーにスプレッドされたブルプットを利用しようとしています。ABCCompanyは現在150ドルの価格で取引されています。彼は10ドルのプレミアムでインザマネープットオプションを購入します。このオプションの行使価格は140ドルで、2020年1月に失効します。さらに、ホルヘは30ドルのプレミアムでアウトオブザマネープットオプションを販売しています。オプションの行使価格は180ドルで、2020年1月に失効します。
上記のブルコールスプレッドの最大支払い、最大損失、および損益分岐点はどれくらいですか？
正味コミッションは$ 20（$ 30 OTMプット– $ 10 ITMプット）です。
ブルコールスプレッドの公式を適用して、ホルヘは次のことを決定します。
- 最大利益= $ 20
- 最大損失= $ 180 – $ 140 – $ 20 = $ 20
- 損益分岐点= $ 180 – $ 20 = $ 160
確認するために、ホルヘは支払いテーブルを作成します。
ブルプットスプレッドを使用することのメリットとデメリット
ブルプットスプレッドを使用する主な理由は、スプレッドを実行するとすぐに最大の利益を実現することです。上記の例では、ホルヘはブルプットスプレッドを実行することですぐに最大20ドルの利益を実現することができます。さらに、最大の利益には上限がありますが、投資家は下振れリスクからも保護されています。
ただし、ブルプットスプレッドの重大な欠点の1つは、潜在的な利益が限られていることです。たとえば、上記の例では、ショートプットオプションのポジションにより、ホルヘが実現できる最大の利益はわずか20ドルです。株価が0ドルに下がったとしても、ホルヘは20ドルの利益しか実現できません。
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