フルラチェットは、オプションを保護する条項です。オプション：コールアンドプットオプションは、特定の日付（有効期限）までに資産を売買する権利を保有者に与えるが、義務ではないデリバティブ契約の形式です。指定価格（行使価格）。オプションには、コールとプットの2種類があります。米国のオプションはいつでも行使できます。または転換社債転換社債は、投資家に特定の時期に発行会社の所定の数の株式と債券を交換する権利または義務を与える一種の債務証券です。債券の寿命の。転換社債は、その後の資金調達ラウンドでの投資の希薄化によるハイブリッド証券保有者です。この規定は、その後の資金調達ラウンドで売却された株式投資が元の投資家の株式所有割合を減少させた場合、所有割合を元のレベルに維持するのに十分な追加の株式を受け取ることによって補償されることを保証します。
調整後、投資家に追加の支払いを要求することなく、新しい株式を発行する必要があります。投資家は元の所有割合を保持します。変更されるのは、保有する株式の数です。
フルラチェット–希釈防止対策
この希薄化防止規定は、投資家の当初の投資よりも低い価格での新株発行によって引き起こされる希薄化から投資家を保護します。このような希薄化は、資本化テーブルを持つ企業で一般的です。資本化テーブルテンプレートこの資本化テーブルテンプレートは、スタートアップ企業または初期段階のベンチャーが会社のすべての証券を一覧表示するのに役立つツールです。キャップテーブルは、スタートアップ企業または初期段階のベンチャー向けのスプレッドシートであり、普通株、優先株、ワラント、それらを所有する人など、会社のすべての証券が一覧表示され、多数のオプションが含まれています。オプション：コールとプットオプションは、特定の日付（有効期限）までに特定の価格（行使価格）で資産を売買する権利を保有者に与えるが、義務ではないデリバティブ契約の形式です。オプションには、コールとプットの2種類があります。米国のオプションはいつでも行使でき、転換証券です。この規定の主な目的は、既存の株主を投資家の株式投資の希薄化から保護することです。優先株式の普通株式への転換価格を調整します。普通株式普通株式は、会社の株式の所有権を表す一種の証券です。普通株式、普通株式、議決権株式など、普通株式に相当する他の用語があります。新しいラウンド価格を反映しています。優先株式の普通株式への転換価格を調整します。普通株式普通株式は、会社の株式の所有権を表す一種の証券です。普通株式、普通株式、議決権株式など、普通株式に相当する他の用語があります。新しいラウンド価格を反映しています。優先株式の普通株式への転換価格を調整します。普通株式普通株式は、会社の株式の所有権を表す一種の証券です。普通株式、普通株式、議決権株式など、普通株式に相当する他の用語があります。新しいラウンド価格を反映しています。
希釈防止対策の主なタイプは、フルラチェットと加重平均です。
例
ABC社の発行済み株式が1,000,000株で、そのうち100,000株がInvestor Xによって所有されていると仮定します。現在の1株あたりの市場価格は10ドルで、会社の価値は10,000,000ドルです。会社に対する投資家Xの株式は$ 1,000,000と評価され、これは会社ABCの10％の所有権に相当します。
新株発行では、同社は50万株の新株を公開している。これにより、ABC社の株式の合計は1,500,000株になり、評価額の合計は$ 15,000,000になります。新しい株式発行により、Investor Xの会社に対する株式（100,000株）が10％から6.67％に希薄化されます。
投資家Xが元の所有割合を維持したい場合は、ABC社への元の株式投資に完全なラチェット条項を添付します。
フルラチェットはどのように機能しますか
フルラチェットの目標は、企業が新しい資金調達ラウンドを作成した場合でも、現在の投資家が同じ所有割合を維持できるようにすることです。これにより、元の株主の株式が、新しい株主がサブスクライブするための新株の発行によって希薄化されるのを防ぎます。株主は追加費用を負担することなく株式を維持します。
これは、投資家が優先株を普通株の特定の割合に変換できるように変換価格を下げることによって達成されます。転換価格は、その後のラウンドで発行される株式の転換価格を反映するように調整されます。
現在の株主は、新しい資金調達ラウンドに関連する損失から保護されているため、希薄化防止条項の恩恵を受けています。一方、新規株主は、現在の株主よりも持ち株の価値が低くなるため、希薄化の効果を十分に感じています。
希薄化防止条項の考えられる悪影響の1つは、元の投資家が後の資金調達ラウンドに貢献する可能性が低くなる可能性があることです。投資家が元の株式投資のパーセンテージに満足している限り、彼らは彼らの株式ポジションが希薄化されることはないので安心できます。彼らは追加の株式を購入するように動機付けられていません。
Continuの例
ABC社は、拡張計画をサポートするために、別の資金調達ラウンドを開始することを計画しています。現在の財務構造は次のとおりです。
普通株式：1,000,000
優先株式ラウンド1（$ 1 /株）：500,000
優先株式ラウンド2（$ 2 /株）：1,000,000
ABCは、1株あたり0.5ドルの別の資金調達ラウンド（ラウンド3）を発行し、1,000,000ドルを調達する計画を立てています。これは、彼らが2,000,000株の追加株式を発行することを意味します。完全なラチェット希薄化防止条項がなければ、投資家Xは、会社の普通株式の総株式数が100万株から300万株に増加したため、会社への株式投資が大幅に希薄化することになります。
ABC社は、優先株主が第1ラウンドと第2ラウンドで保有する株式を調整して、株式の希薄化を防ぐ必要があります。つまり、ラウンド1の優先株式は1株あたり1ドルの価格で発行され、ラウンド2の優先株式はそれぞれ2ドルの価格で発行され、第3ラウンドで発行された新株の0.50 /株の価格に調整されます。資金調達の。つまり、投資家Xは、優先株を、所有割合の点で元の株式に等しい数の普通株式に変換することができます。
この場合、投資家Xは、希薄化防止規定に従って、次のように調整を受け取ります。
優先株式ラウンド1調整：
優先株式を普通株式に転換すると、1株あたり1ドルが0.50ドルに減額されます。これにより、2：1の変換比が得られます。したがって、投資家Xがラウンド1から保有する100,000の優先株式は、追加費用なしで200,000の普通株式に変換されます。
優先株式ラウンド2調整：
ラウンド2の優先株の2ドル/株の価格は、ラウンド3の新しい優先株の0.5ドル/株の価格に調整されます。ここでの換算比は4：1です。
フルラチェットのデメリット
会社の憲章文書に完全なラチェット条項を含めると、一部の潜在的な新規投資家が会社に投資することを思いとどまらせる可能性があります。希薄化防止条項は現在の株主を保護するだけであり、新規株主に希薄化の負担をかけるため、同社は投資する魅力が少ないように思われます。
ただし、新しい投資家は実際の損失を被っていないため、このリスクは最小限であると見なされます。元の投資家Xが享受する追加のメリットを享受していないだけです。
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