IPO(新規株式公開)-企業の評価と上場方法

株式公開(IPO)は株式の最初の売却です株式株式とは何ですか?会社の株式を所有する個人は株主と呼ばれ、会社の残余資産と収益の一部を請求する資格があります(会社が解散した場合)。 「株式」、「株式」、および「株式」という用語は同じ意味で使用されます。会社が一般に発行します。 IPOの前は、会社は民間企業と見なされ、通常は少数の投資家がいます(創設者、友人、家族、ベンチャーキャピタリストなどのビジネス投資家ベンチャーキャピタルベンチャーキャピタルは、初期段階に資金を提供する資金調達の形態です。株式や所有権と引き換えに、成長の可能性が高い新興企業ベンチャーキャピタリストは、スタートアップ企業に投資するリスクを負っています。企業が成功したときに大きな利益が得られることを期待して。またはエンジェル投資家エンジェル投資家エンジェル投資家は、所有権の公平性または転換社債と引き換えに、新興企業に資本を提供する個人または企業です。それらは、ビジネスが困難な初期段階を通過するのを助けるために、1回限りの投資または継続的な資本注入を提供する場合があります。 )。企業がIPOを行うと、一般の人々は初めて株式を購入して会社の一部を所有できるようになります。 IPOはしばしば「公開」と呼ばれ、引受プロセスは通常、投資銀行IBDが主導します。投資銀行部門IBDは、投資銀行全体における投資銀行部門の頭字語です。 IBDは、企業、機関、政府は、資金調達(株式、負債、ハイブリッド市場での引受)を実行し、M&Aを実行します。

新規株式公開(IPO)

企業がIPOを行う理由

成長を目指す企業は、多くの場合、新規株式公開を使用して資金を調達します。IPOの最大の利点は、追加の資金調達です。調達した資本は、追加の有形固定資産の購入に使用できます。PP&E(有形固定資産)PP&E(有形固定資産)は、貸借対照表にある中核的な固定資産の1つです。PP&Eは、設備投資、減価償却、および固定資産の取得/処分の影響を受けます。これらの資産は、企業の運営と将来の支出(PPE)の財務計画と分析、研究開発(R&D)の資金調達、既存の負債の拡大または返済において重要な役割を果たします。また、IPOを通じて企業の認知度が高まり、通常、潜在的な新規顧客の波が発生します。

米国で最大のIPO:

  • 250億米ドルを調達したAlibabaGroup IPO(2014年9月)
  • 179億米ドルを調達したVisaIPO(2008年3月)
  • 160億米ドルを調達したFacebookIPO(2012年5月)
  • ゼネラルモーターズのIPO、58億米ドルの調達(2017年11月)

さらに、個人投資家/創設パートナー/ベンチャーキャピタリストは、出口戦略としてIPOを使用できます。たとえば、Facebookが公開されたとき、MarkZuckerbergは11億米ドル相当の約3,100万株を売却しました。公募は、ベンチャーキャピタリストがかなりの金額を稼ぐ最も一般的な方法の1つです。

公開する最大の理由…お金を集めるために!

IPO-資金を調達する

新規株式公開(IPO)のステップ

新規株式公開の最初のステップは、IPOを処理するために投資銀行を雇うことです。投資銀行は、主導権を握る銀行と協力することも、単独で活動することもできます。

次に、IPOに関与するすべての人(経営陣、監査人、会計士、引受銀行、弁護士、証券取引委員会(SEC)の専門家)が会議に出席して、募集について話し合い、提出のタイミングを決定します。同様の会議は、引受プロセス全体を通じて行われます。

会議後、登録届出書が正確であることを確認するために、会社に対してデューデリジェンスを実施する必要があります。タスクには、市場デューデリジェンス、法務および知的財産デューデリジェンス、財務および税務デューデリジェンスが含まれます。

デューデリジェンスの最終結果は、S-1登録届出書です。声明の情報には、過去の財務諸表、主要なデータ、会社の概要、リスク要因などが含まれます。

S-1登録届出書が提出された後、IPO前のアナリスト会議が開催され、銀行家とアナリストに会社について教育します。銀行家やアナリストは、投資家に会社を売却する方法についても説明されています。予備的な目論見書を作成することもできます。

プレマーケティングは、セクターや企業などの機関投資家が1株あたりに支払う可能性のある価格を決定するために実施されます。内部評価と併せて、オファリングの価格範囲は銀行によって設定されます。S-1登録届出書は価格帯で修正されています。

マーケティング前の作業とS-1登録届出書が完了した後、経営陣は投資家と会い、会社をマーケティングするために移動します。投資家による株式数の注文と彼らが支払う意思のある価格が決定されるため、これは非常に重要なプロセスです。価格帯はさらに改訂される可能性があります。

経営陣は投資銀行と会い、注文に基づいて取引の最終価格を決定します。注文が多い(オーバーサブスクライブ)場合、会社は株式の価格を高くします。

IPOの価格が設定されると、投資銀行は投資家に株式を割り当て、株式は一般の人々が売買できるように市場で取引を開始します。

公募からの挑戦

公開することには利点がありますが、考慮すべき顕著な欠点もあります。新規株式公開(IPO)には、6か月から1年かかる場合があります。この間、会社の経営陣はIPOに焦点を合わせている可能性が高く、ビジネスの他の領域が苦しむ可能性があります。

米国では、公開会社は証券取引委員会(SEC)によって監視されています。公開会社は数千人の株主で構成されており、規則や規制の対象となります。取締役会を設立し、監査可能な財務および会計情報を四半期ごとに提供する必要があります。公開は費用のかかるプロセスであるため、歴史的に、強力なファンダメンタルズと高い収益性の可能性を備えた民間企業のみがIPOを通過します。最後に、公開会社の情報はオンラインですぐに入手でき、競合他社に役立つ可能性があります。

会社の評価

投資銀行家投資銀行家は何をしますか?投資銀行家は何をしますか?投資銀行家は、調査、財務モデリング、建物のプレゼンテーションを行うために、週に100時間働くことができます。銀行業界で最も切望され、経済的にやりがいのあるポジションをいくつか備えていますが、投資銀行は最も挑戦的で困難なキャリアパスの1つでもあります。ガイド・トゥ・IBは、会社の公開を評価するために多くの時間を費やしています。最終的には、投資家がオファリングに参加することを決定したとき、および取引所での取引を開始した後に株式を売買するときに、会社の価値を決定します。

銀行家が会社を公開する前に評価するために使用する主な方法は次のとおりです。

  • 財務モデリング財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、モデルを構築する方法と理由の概要。(割引キャッシュフロー分析/ DCF分析)
  • 比較可能な会社の分析比較可能な会社の分析比較可能な会社の分析を実行する方法。このガイドでは、比較可能な企業分析( "Comps")を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスの価値を導き出す相対的な評価方法です。
  • 先例取引分析先例取引分析先例取引分析は、過去のM&A取引を使用して、今日の同等の事業を評価する企業評価の方法です。一般に「判例」と呼ばれるこの評価方法は、アナリストが一般的に準備する合併/買収の一環として、事業全体を評価するために使用されます。

これらの3つの方法を組み合わせることにより、銀行家は、投資家がビジネスに対して喜んで支払うであろう合理的な価値であると彼らが考えるものを三角測量することができます。

IPOの価格を示すチャート

評価は科学というよりは芸術である可能性があり、このため、多くのIPOは、取引の最初の数日間に多くの変動性を持っています。

詳細については、ファイナンスのビジネス評価テクニックコースをご覧ください。

IPOの低価格

上記のすべての評価作業にもかかわらず、企業が公開されると、IPOの低価格が発生する傾向があります(つまり、企業は、初日の取引価格よりも大幅に低い価格になっています)。たとえば、LinkedIn Corporationは1株あたり45ドルで公開されましたが、1日の終わりには122ドルもの高値で取引されました。これはしばしば「テーブルにお金を残す」と呼ばれます。

公募の引受は、企業にとって悲惨なものになる可能性があります。A社が100万株のIPOを1株あたり20ドルで価格設定するとします。株式が1株あたり40ドルで取引される場合、これは、IPOが低価格でなければ、A社が4000万ドル(100万ドル* 40ドル)を稼ぐことができたのに、2000万ドル(100万ドル* 20ドル)を受け取ったことを示します。

IPOが低価格である理由に関する企業金融の一般的な理論は、次の例で説明できます。

IPOに投資する投資家には、インサイダーとその他の市場(アウトサイダー)の2つのカテゴリーがあると仮定します。インサイダーは会社の実際の価値を知っており、高すぎる場合は遠ざかります。IPOが低価格の場合、インサイダーが株式を購入します。

部外者は会社の実際の価値を知りませんが、部内者は知っています。この知識があれば、部外者は部内者の行動に追随するでしょう。

  1. IPOが低価格の場合、誰もが株式を購入するでしょう。
  2. IPOの価格が高すぎると、インサイダーは購入しません。これを知っていると、部外者も提供物に同意しません。

したがって、発行者とその銀行にとって、オファリングの価格を低く設定することが最善の利益になります。

その他のリソース

このガイドを読んで、新規株式公開の引受プロセスを理解していただきありがとうございます。ファイナンスの使命はあなたがあなたのキャリアを前進させるのを助けることです、そしてそれを念頭に置いて、以下の追加のファイナンスリソースはあなたの途中であなたを助けます:

  • エクイティキャピタルマーケットエクイティキャピタルマーケット(ECM)エクイティキャピタルマーケットは、金融機関や企業が金融商品を取引するために相互作用するキャピタルマーケットのサブセットです。
  • 評価方法評価方法継続企業として会社を評価する場合、使用される3つの主要な評価方法があります。DCF分析、比較可能な会社、および先行取引です。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M&A、レバレッジドバイアウトおよびファイナンスで使用されます。
  • M&Aプロセス合併買収M&Aプロセスこのガイドでは、M&Aプロセスのすべてのステップについて説明します。合併、買収、取引がどのように完了するかを学びます。このガイドでは、最初から最後までの買収プロセス、さまざまなタイプの買収者(戦略的購入と財務的購入)、相乗効果の重要性、および取引コストについて概説します。
  • 財務モデリングガイド無料の財務モデリングガイドこの財務モデリングガイドでは、前提条件、推進要因、予測、3つのステートメントのリンク、DCF分析などに関するExcelのヒントとベストプラクティスについて説明します。