資産スワップは、固定資産と変動資産をスワップする2者間のデリバティブ契約です。取引は店頭で行われます。店頭（OTC）店頭（OTC）は、正式な取引所の外部で、取引所規制当局の監督なしに実行される2つのカウンターパーティ間の証券の取引です。OTC取引は、ディーラーネットワークを通じて、店頭市場（物理的な場所のない分散型の場所）で行われます。取引の双方が合意した金額に基づいています。
基本的に、資産スワップは、債券の固定クーポン金利をLIBOR調整変動金利に置き換えるために使用できます。スワップの目的は、さまざまな種類のリスクをヘッジするために、参照資産のキャッシュフローの形式を変更することです。リスクには、利息リスク、信用リスクが含まれます。信用リスク信用リスクとは、主に、などの金融契約の条件を当事者が遵守しなかった場合に発生する可能性のある損失のリスクです。
通常、資産スワップは投資家が債券ポジションを取得することから始まります。次に、投資家は銀行を通じて債券の固定金利を変動金利と交換します。これは、投資家が銀行に固定金利を支払うことを意味しますが、通常、ロンドン銀行間取引金利の頭字語であるLIBOR LIBOR LIBORに基づく変動金利を受け取ります。これは、英国の銀行が請求する金利を指します。他の金融機関は、1日から12か月先に満期を迎える短期ローンを対象としています。LIBORは、銀行からの短期金利のベンチマークベースとして機能します。
概要
- 資産スワップは、固定資産と変動資産をスワップする2者間のデリバティブ契約です。
- 資産スワップでは、投資家は銀行に固定金利を支払い、その見返りに変動金利を受け取ります。
- 資産スワップは、参照資産のさまざまなリスクをヘッジするのに役立ちます。
使い方
買い手が債券を購入したいが、債務不履行または破産の信用リスクに脅かされているとしましょう。破産破産は、未払いの返済ができない人間または非人間のエンティティ（企業または政府機関）の法的地位です。債権者への債務。会社の。たとえば、買い手は10年間石油・ガス社債を購入したいと思うかもしれませんが、5年目頃にデフォルトが発生する可能性を恐れています。当然、買い手はそのような信用リスクをヘッジしたいので、資産を締結します。スワップ。
スワップを2つのステップに分けてみましょう。
関係する2つの主要な関係者があります：1）買い手/投資家、および2）債券売り手。
ステップ1：まず、債券の買い手は、債券の売り手から「ダーティプライス」（パーの全額と未収利息）で債券を購入します。
ステップ2：債券の買い手と売り手は、売り手がLIBORベースの変動クーポンを買い手に提供するのと引き換えに、債券クーポンレートに相当する固定クーポンを売り手に支払うという契約を交渉します。スワップの価値は、売り手がLIBORの上または下で支払うスプレッドになります。それは2つのことに基づいています：
- 市場レートと比較した資産のクーポン値。
- 未収利息と額面と比較したクリーン価格のプレミアムまたはディスカウント。
スワップは元のクーポンと同じ満期を共有します。これは、債券がデフォルトになった場合でも、買い手はLIBORベースの変動クーポン+/-スプレッドを売り手から受け取ることを意味します。
元の石油とガスの社債の例を参照してみましょう。5年目に、債券がデフォルトになると仮定します。債券は固定クーポンを支払わなくなりますが、銀行は満期まで変動相場制を買い手に継続的に支払う必要があります。これは、買い手が元のリスクに対してヘッジする方法です。
資産スワップの例
実際の数で特定の例を見てみましょう。以下の情報でリスクの高い債券を検討しています。
- 通貨：USD
- 発行：2020年3月31日
- 満期：2025年3月31日
- クーポン：7％（年率）
- 価格（ダーティ）*： 105％
- スワップレート：6％
- 価格プレミアム：0.5％
- 信用格付け：BBB
*ダーティプライス：クーポンレートに基づく未収利息を含む債券のコスト。
上記の手順で例を分解してみましょう。
ステップ1：購入者は、7％の固定クーポンに加えて、額面の105％を支払います。スワップレートは6％と想定しています。買い手が売り手とスワップを締結すると、買い手はLIBOR +/–スプレッドと引き換えに固定クーポンを支払います。
ステップ2：資産スワップ価格（スプレッド）は、固定クーポンレート、スワップレート、および価格プレミアムから計算されます。ここで、固定クーポン率は7％、スワップ率は6％、スワップの存続期間中の価格プレミアムは0.5％です。
資産スプレッド=固定クーポンレート–スワップレート–価格プレミアム
資産スプレッド= 7％– 6％– 0.5％= 0.5％
ステップ1と2は、0.5％の正味スプレッドになります。資産スワップはLIBOR + 0.5％（またはLIBOR + 50 bps）として見積もられます。
たとえば、2025年の満期まであと3年残っているにもかかわらず、2022年に債券がデフォルトしたとします。スワップはクーポンと同じ満期を共有することに注意してください。これは、債券がクーポンを支払わなくなったとしても、売り手は2025年までLIBOR + 0.5％で買い手に支払いを続けることを意味します。これは、買い手が信用リスクをうまくヘッジした例です。
その他のリソース
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- 該当する連邦金利（AFR）該当する連邦金利（AFR）該当する連邦金利（AFR）は、個人ローンに適用される金利です。これは、米国法の下でそのようなローンに適用される最低金利です。
- クレジットスプレッドクレジットスプレッドクレジットスプレッドは、満期は同じで信用格付けが異なる2つの異なる債券の利回り（リターン）の差です。言い換えれば、信用スプレッドは、信用の質の違いによるリターンの差です。
- デフォルトの確率デフォルトの確率デフォルトの確率（PD）は、借り手がローンの返済をデフォルトする確率であり、投資からの期待損失を計算するために使用されます。
- 商品取引ガイド商品取引の秘密ガイド成功した商品トレーダーは、商品取引の秘密を知っており、さまざまな種類の金融市場の取引を区別しています。商品の取引は株式の取引とは異なります。