売却-売却プロセスの仕組みを理解する

売却とは、会社が資産を売却する行為です。売却とは、あらゆる資産の売却を指す場合がありますが、最も一般的には、非中核事業単位の売却のコンテキストで使用されます。売却は、買収の正反対と見なすことができます。資産の買収資産の買収とは、株式ではなく資産を購入することによる企業の購入です。ほとんどの法域では、資産の取得には通常、特定の負債の引き受けも含まれます。ただし、当事者はどの資産を取得し、どの負債を引き受けるかについて交渉できるため、取引ははるかに柔軟になります。

売却は会社に現金を注入すると同時に、会社の全体的な企業戦略にも役立ちます。企業戦略企業戦略は、ビジネス戦略における競争上の優位性を検討するのではなく、企業全体のリソース、リスク、およびリターンを管理する方法に焦点を当てます。売却は、投資銀行業務における一般的な助言義務です。業務の説明を参照してください。投資銀行業務、株式調査、財務、FP＆A、企業財務、会計、およびその他の財務分野における求人情報の要件とスキル。これらの職務記述書は、スキル、要件、教育、経験などの最も一般的なリストを使用して編集されています。売却は、出口戦略戦略企業および事業戦略ガイドと呼ばれることもあります。ビジネスおよび企業戦略に関するすべての財務記事とリソース、財務アナリストが財務モデリングと分析に組み込むための重要な概念をお読みください。先発者の優位性、ポーターの5つの力、SWOT、競争上の優位性、サプライヤーの交渉力。

売却プロセスのステップ

以下に列挙するように、売却にはいくつかのステップが含まれます。

以下に概説する売却のプロセスは、通常、企業開発で働く専門家によって管理されます。企業開発企業開発は、事業の成長と再構築、戦略的パートナーシップの確立、M＆A（M＆A）に従事するための戦略的決定を担当する企業のグループです。および/または組織の卓越性を達成します。Corp Devは、会社のビジネスプラットフォームの価値を活用する機会も追求しています。法人の部門。

1.ポートフォリオの監視

積極的な売却戦略を追求する企業の場合、経営陣は定期的にレビューを実施します。デューデリジェンスチェックリストこのデューデリジェンスチェックリストには、検証が必要な財務、法務、および運用の項目を含む25を超える項目が含まれます。各ビジネスユニットの概要と、企業の長期的なビジネス戦略との関連性戦略企業およびビジネス戦略ガイド。ビジネスおよび企業戦略に関するすべての財務記事とリソース、財務アナリストが財務モデリングと分析に組み込むための重要な概念をお読みください。先発者の優位性、ポーターの5つの力、SWOT、競争上の優位性、サプライヤーの交渉力。

2.購入者の特定

事業単位に売却の可能性のフラグが立てられたら、取引を進めるために購入者を特定する必要があります。売却から価値を引き出すには、少なくとも機会費用と等しくなければならない価格を受け取る必要があるため、識別プロセスは非常に重要です。機会費用機会費用は、経済学の研究における重要な概念の1つであり、さまざまな意思決定プロセス全体に普及しています。機会費用は、見過ごされている次善の代替案の価値です。ビジネスユニットを販売しないこと。

3.売却の実行

売却自体には、法的所有権、評価評価方法など、ビジネスのさまざまな側面が含まれます。継続企業として会社を評価する場合、DCF分析、比較可能な会社、および先行取引の3つの主要な評価方法が使用されます。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M＆A、レバレッジドバイアウト、財務、経営陣の変更、従業員の維持と解雇に使用されます。

企業評価の最も一般的な形式は財務モデリングです。財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務実績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、モデルを構築する方法と理由の概要。、具体的には、割引キャッシュフロー分析– DCF分析DCFモデルトレーニング無料ガイドDCFモデルは、ビジネスを評価するために使用される特定のタイプの財務モデルです。このモデルは、企業のレバレッジなしのフリーキャッシュフローの単なる予測です。

このプロセスの詳細については、FinanceのFinancial Modeling＆ValuationAnalystFMVA®Certificationをご覧ください。Amazon、JP Morgan、Ferrari認定プログラムなどの企業で働く350,600人以上の学生に参加してください。

4.移行の管理

売却を超えて、同社は今後取り組むべき2つの重要な分野として戦略とコストに目を向けるかもしれません。企業が多額のキャッシュインフローを獲得しながらビジネスユニットを失うと、どこでどのようにお金を使うかを決める必要があります。一部の企業は既存の事業単位を拡大することを選択するかもしれませんが、他の企業はまったく新しい事業を追求することを選択するかもしれません。そのお金は借金を返済するためにも使われるかもしれません。

同時に、ITやその他のサポートインフラストラクチャなどのバックエンドプロセスの形で、売却されたユニットからの残りのコストが発生する可能性があります。これらのコストは、企業が今後切断または統合する必要があります。

売却のメリット

必要な収益率

事業単位を売却する決定は、資本資産価格モデル（CAPM）に示されているように、必要な収益率を満たすという点での業績不振から生じる可能性があります。資本資産価格モデル（CAPM）は、期待収益と証券のリスクとの関係。 CAPMの公式は、証券のベータに基づいて、証券のリターンがリスクフリーのリターンにリスクプレミアムを加えたものに等しいことを示しています。これは、本質的に負のNPVプロジェクトを保持しているため、ビジネスユニットを保持することは株主にとって有害であることを意味します。

考慮すべき点は、企業内のさまざまなビジネスユニットが、企業全体の収益率よりも高いまたは低い必要な収益率を報告する場合があるということです。これは、事業部門ごとに異なるレベルのシステミックリスクが発生するためです。システミックリスクシステミックリスクは、企業、業界、金融機関、または経済全体の崩壊または破綻に関連するリスクとして定義できます。これは、金融システムの重大な障害のリスクであり、資本の提供者が資本またはベータのユーザーに対する信頼を失うと危機が発生します。ベータ係数ベータ係数は、証券または投資ポートフォリオの感度または相関の尺度です。市場全体の動き。個々の証券/ポートフォリオのリターンを市場全体のリターンと比較することにより、リスクの統計的尺度を導き出すことができます。

戦略的焦点

売却により、企業はリソースを専門知識のコア領域に再割り当てでき、理想的には時間と労力でより高い利益を生み出すことができます。企業内の多様化に伴う問題の1つは、経営上の不経済が発生することです。これは、非中核事業活動を引き受けることは、非中核企業を成功させ、十分な収益を上げるために必要な経験、専門知識、または投資する時間がない可能性がある領域にマネージャーの範囲を拡大することを意味します。

潜在的な損害は、マネージャーが主要な焦点領域でより高いパフォーマンスを提供できる場合に、マネージャーの焦点を別のビジネスユニットに再割り当てする機会費用が大きくなることです。

売却の費用

直接費

売却の直接費用には、決定に関連する取引費用と移行費用が含まれます。これには、資産の合法的な譲渡の管理、購入者への相乗効果の評価、人的資源に関する保持および退職ポリシーの決定など、売却プロセスの実行に必要な人員、プロセス、およびツールの導入が含まれます。

シグナリング

シグナリングは、資本市場における情報の非対称性のために、会社の売却の決定にコストを課す可能性があります。外部投資家は、売却を開始するという経営上の決定の結果として、会社の将来の業績について正しい仮定を立てるのに十分な知識を持っていない可能性があります。

投資家の認識に影響を与える情報の非対称性の例として、企業が将来の株主価値を高める正のNPVプロジェクトに資金を提供するために配当金の支払いを削減することを選択した場合を考えてみます。ただし、株主は減配を企業が財政難に陥っていることを示していると見なす可能性があります。

同様に、企業は、最適な使用のためにリソースを割り当てるために売却戦略を選択し、必要な収益率を生み出さないビジネスユニットを削除することができます。しかし、株主は、会社が問題を抱えているために、売却が緊急の現金の必要性を示していると誤解する可能性があります。その結果、投資家は自社株を売却し、会社の株価を下落させる可能性があります。さらに、会社が廃業する危険があることを一部の投資家に確認します。

投資家が会社の現在の位置と将来の見通しに関して不正確なシグナルを受け取らないようにする方法は、売却の決定など、主要な企業の決定に関して株主とのオープンなコミュニケーションを維持することです。このような場合、会社が事業単位の売却から得ようとしている利益に関する情報とともに、売却決定の背後にある理由を株主に明確に伝えることが会社の最大の利益になります。