私たちの直接の経験に基づいて、また株式調査の専門家との話し合い株式調査アナリスト株式調査アナリストは、公開会社の調査報道を提供し、その調査をクライアントに配布します。アナリストの給与、職務内容、業界のエントリーポイント、および考えられるキャリアパスについて説明します。、アソシエイトにインタビューする際にリサーチアナリストが尋ねる上位の質問のリストをまとめました。また、これらの難しい面接の質問に対する最良の回答であると私たちが考えるものを追加しました。これがトップエクイティリサーチインタビューの質問と回答です…
100万ドルの投資があるとしたら、それをどうしますか？
尊敬する会社とその魅力を教えてください。
私に株を売り込みます（通常、チャレンジでフォローアップされます-たとえば、なぜ市場はこれに値を付けなかったのですか？）
これらはすべて、最も一般的な株式調査のインタビューの質問の1つにあるバリエーションです。株式を売り込みます株式株式とは何ですか。会社の株式を所有する個人は株主と呼ばれ、会社の残余資産と収益の一部を請求する資格があります（会社が解散した場合）。 「株式」、「株式」、および「株式」という用語は同じ意味で使用されます。 。たとえば、大型株、小型株、不足する株など、3つまたは4つの株を売り込む準備をします。売り込む予定の会社については、アナリストのレポートをいくつか読んで、会社に関する重要な情報を知っていることを確認してください。基本的な評価指標（EV / EBITDAの倍数、PEの倍数など）、主要な運用統計、および管理チームの主要なメンバーの名前（たとえば、CEO CEO CEOは、最高経営責任者の略で、企業または組織の最高位の個人です。 CEOは、組織の全体的な成功と、トップレベルの経営上の意思決定に責任があります。仕事の説明を読んでください）。また、議論を裏付けるには、少なくとも3つの重要なポイントが必要です。
株式をどのように評価しますか？
最も一般的な評価方法評価方法継続企業として会社を評価する場合、使用される3つの主要な評価方法があります。DCF分析、比較可能な会社、および先例取引です。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M＆A、レバレッジドバイアウトおよびファイナンスで使用され、DCF評価方法および同等の公的企業（「Comps」）および先行取引（「Precedents 」）。
ハイテク企業が食料品店よりも高いPEを持っているのはなぜですか？
株価収益率株価収益率（P / E比）は、企業の株価と1株当たり利益の関係であることも示しています。それは投資家に会社の価値のより良い感覚を与えます。 P / Eは市場の期待を示し、現在（または将来）の収益の単位あたりに支払わなければならない価格です。倍数は（1 – g / ROE）/（r – g）によって駆動されます。ここで、rは資本のコストです。 、gは成長率、ROEは自己資本利益率（ROE）自己資本利益率（ROE）は、企業の年間収益率（純利益）を総株主価値で割った企業の収益性の尺度です。 '資本（すなわち12％）。 ROEは、純利益または純利益が株主資本と比較されるときに、損益計算書と貸借対照表を組み合わせます。 。ハイテク企業は、株式の成長期待が高いため、PEが高くなる可能性があります。
PBマルチプルを駆動するものは何ですか？または、同じ業界の2つの会社が非常に異なるPB倍数を持っているのはなぜですか？
PBの倍数は、PE xROEであることが示されます。したがって、それは株主資本利益率とPE倍数の推進力によって推進されます。PEの倍数は、（1 – g / ROE）/（r – g）によって駆動されることも示すことができます。ここで、rは資本のコスト、gは成長率、ROEの自己資本利益率（ROE）の自己資本利益率です。 （ROE）は、企業の年間収益率（純利益）を株主資本合計の値（つまり12％）で割った企業の収益性の尺度です。ROEは、純利益または純利益が株主資本と比較されるときに、損益計算書と貸借対照表を組み合わせます。自己資本利益率です。
PBの倍数はPEx ROEであるため、これはPBの倍数が（ROE – g）/（r – g）であることを意味します。成長率がゼロであると仮定すると、ROE = rの場合、株式の市場価値は株式の簿価と等しくなるはずです。企業が自己資本利益率（r）よりも高いROEを提供する場合、PBの倍数は1より大きくなります。
EV / EBITDAの倍数は高いが、PEの倍数は低い会社をいつ目にするか教えてください。
この関係は、企業の企業価値と株式価値の間に大きな違いがあることを意味します。両者の違いは「純負債」です。その結果、かなりの額の純負債を抱える企業は、EV / EBITDA倍数が高くなる可能性があります。EBITDA倍数EBITDA倍数は、企業の企業価値を年間EBITDAと比較する財務比率です。この倍数は、会社の価値を決定し、他の同様のビジネスの価値と比較するために使用されます。会社のEBITDA倍数は、資本構造の違いに対して正規化された比率を提供します。
ベータとは何ですか？
ベータは、市場（体系的）リスクの尺度です。ベータは、資本資産価格モデル（CAPM）で使用されます。資本資産価格モデル（CAPM）資本資産価格モデル（CAPM）は、期待収益と証券のリスクとの関係を説明するモデルです。CAPMの公式は、証券のリターンが、株式のコストを決定するためのその証券のベータに基づいて、リスクのないリターンにリスクプレミアムを加えたものに等しいことを示しています。ベータは、インデックスに対する株式のリターンのボラティリティを測定します。したがって、ベータが1の場合、リターンのボラティリティはインデックスと同じになり、ベータが1より大きい場合は、ボラティリティが高くなります。
なぜベータを解き放つのですか？
ブルームバーグブルームバーグ機能リストでベータ版を検索すると、最も一般的なブルームバーグ機能のリストと、株式、債券、ニュース、財務、会社情報のショートカットが表示されます。投資銀行、株式調査、資本市場では、ブルームバーグターミナルを使用して財務情報、株価、取引などを取得する方法を学ぶ必要があります。ブルームバーグ機能リストは、各企業の負債を反映するために活用されます。しかし、会社の資本構成はそれぞれ異なり、負債や資本の割合に関係なく、会社がどれほど「リスク」があるかを調べたいと思います。それを実現するには、ベータをアンレバレッジする必要があります。UnleveredBeta/ Asset Beta Unlevered Beta（Asset Beta）は、財務レバレッジを考慮せずに、ビジネスのリターンのボラティリティです。それはその資産のみを考慮に入れます。それは、レバレッジのない会社のリスクを市場のリスクと比較します。これは、エクイティベータを取得し、それを1プラス税調整済みデットで除算して計算されます。同等の企業のグループのベータを検索し、それぞれを解き放ち、セットの中央値を取得してから、会社の資本構造に基づいてそれを活用します。次に、このレバードベータを資本コストの計算に使用します。参考までに、ベータ版のレバレッジ解除と再レバレッジの計算式は次のとおりです。ベータのレバレッジ解除と再レバレッジの計算式は次のとおりです。ベータのレバレッジ解除と再レバレッジの計算式は次のとおりです。
非レバレッジベータ=レバレッジベータ/（1 +（（1 –税率）x（総負債/資本）））
レバードベータ=非レバードベータx（1 +（（1 –税率）x（総負債/資本）））
企業価値と株式価値の違いは何ですか？
この質問は銀行でよく聞かれますが、株式調査の面接でよく聞かれる質問の1つになることもあります。企業価値企業価値企業価値、または企業価値は、評価に使用される、その株式価値、純負債、および少数株主持分に等しい企業の全体的な価値です。株式価値だけでなく市場価値全体を調べるため、負債と株式の両方からのすべての所有権と資産請求が含まれます。すべての投資家に帰属する会社の価値です。株式価値は、株主に属する会社の部分のみを表します。企業価値には、株式の市場価値と純負債の市場価値（および、優先株、少数株主持分など、使用されている場合は他の資金源）が組み込まれます。
企業は企業価値よりも大きな株式価値を持つことができますか？
技術的にはそうです。企業価値は、株式と純負債の市場価値の合計です（総負債から現金を差し引いたもの）。企業が有利子負債を持っていないが現金を持っている場合、それは株式価値が企業価値よりも大きい状況につながります。
主な評価方法は何ですか？
- DCF評価方法DCF分析インフォグラフィック割引キャッシュフロー（DCF）が実際にどのように機能するか。このDCF分析のインフォグラフィックでは、ExcelでDCFモデルを構築する際のさまざまな手順について説明します。
- 相対的な評価方法–比較可能な公開会社の使用比較可能な会社の分析比較可能な会社の分析を実行する方法。このガイドでは、比較可能な企業分析（ "Comps"）を構築する方法を段階的に説明し、無料のテンプレートと多くの例を示します。Compsは、類似の公開会社の比率を調べ、それらを使用して別のビジネスおよび先行取引の価値を導き出す相対評価方法です。
- 分割評価方法–事業の清算または分割価値を調べる
- リアルオプションの評価方法–まれ
- すべての評価方法の概要は次のとおりです。評価方法継続企業として会社を評価する場合、使用される3つの主要な評価方法があります。DCF分析、比較可能な会社、および先行取引です。これらの評価方法は、投資銀行業務、株式調査、プライベートエクイティ、企業開発、M＆A、レバレッジドバイアウトおよびファイナンスで使用されます。
DCF評価方法を使用しないのはいつですか？
会社に予測可能なキャッシュフローがない場合は、DCF評価方法を使用しません。究極のキャッシュフローガイド（EBITDA、CF、FCF、FCFE、FCFF）これは、EBITDAとキャッシュフローの違いを理解するための究極のキャッシュフローガイドです。オペレーション（CF）、フリーキャッシュフロー（FCF）、レバレッジなしのフリーキャッシュフローまたは会社へのフリーキャッシュフロー（FCFF）。それぞれを計算する式を学び、損益計算書、貸借対照表、またはキャッシュフロー計算書からそれらを導き出します。この例は、新興企業です。以下は、Financeのオンライン財務モデリングコースのDCFモデルのスクリーンショットです。
会社を評価するために使用される最も一般的な倍数は何ですか？
これは、最も一般的な株式調査の面接の質問の1つです。評価倍数の主なタイプは次のとおりです。評価倍数のタイプ財務分析で使用される評価倍数には多くのタイプがあります。これらのタイプの倍数は、株式の倍数と企業価値の倍数に分類できます。それらは2つの異なる方法で使用されます：比較可能な会社分析（comps）または先行取引（precedents）。計算方法の例を参照してください：
- EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDAは、企業価値（EV）を平均に対するEBITDA倍数で評価することにより、類似のビジネスの価値を比較するための評価に使用されます。このガイドでは、EV / EBTIDAの倍数をさまざまなコンポーネントに分解し、それを計算する方法を段階的に説明します。
- EV / EBIT
- P / E株価収益率株価収益率（P / E比率）は、企業の株価と1株当たり利益の関係です。それは投資家に会社の価値のより良い感覚を与えます。P / Eは市場の期待を示し、現在（または将来）の収益の単位あたりに支払う必要のある価格です。
- P / B
ウォーレンバフェットがEBITDA倍数よりもEBIT倍数を好むのはなぜですか？
EBITDAは、「非現金項目」であるという理由で減価償却費を除外しています。ただし、減価償却費は、会社が設備投資に費やしている、または費やす必要がある金額の尺度でもあります。ウォーレン・バフェットは、「経営陣は、歯の妖精が資本的支出の代償を払っていると思いますか？」と言ったと信じられています。これは、バフェットがEBITDAウォーレンバフェットを嫌う理由に関する記事です-EBITDAウォーレンバフェットはEBITDAを嫌うことでよく知られています。ウォーレンバフェットは、「経営陣は、歯の妖精が設備投資にお金を払っていると思いますか？」と言ったとされています。
EBITとEBITDAの比較EBITとEBITDAの比較EBITとEBITDA-財務と企業の評価で使用される2つの非常に一般的な指標。重要な違い、理解すべき賛否両論があります。EBITの略：金利税引前利益。EBITDAの略：利息、税金、減価償却、および償却前の収益。例、および。
資源会社（石油・ガス、鉱業会社など）の評価は、標準的な会社の評価とどのように異なりますか？
まず、商品の価格と会社の準備金を予測する必要があります。標準のDCFではなく、純資産価値（NAV）モデルを使用します。NAVモデルは似ていますが、すべては単純な収益成長/ EBITDAマージン予測ではなく、会社の準備金から流れます。また、標準の倍数に加えて、P / NAVなどの業界固有の倍数も確認します。その他のマイニング評価方法は次のとおりです。マイニング資産評価手法業界の主なマイニング評価方法には、純資産価値に対する価格P / NAV、キャッシュフローに対する価格P / CF、総取得コストTACおよびEV /リソースが含まれます。鉱業資産または鉱業会社を評価する最良の方法は、テクニカルレポートで作成された鉱山計画を考慮に入れた割引キャッシュフロー（DCF）モデルを構築することです。
DCF予測が通常5年から10年の間に行われるのはなぜですか？
予測期間は、将来を合理的に予測する能力によって決定されます。5年未満は、短すぎて役に立たないことがよくあります。10年以上は確実に予測することが難しくなります。
DCF評価の割引率には何を使用しますか？
会社へのフリーキャッシュフローを予測する場合は、通常、加重平均資本コストを使用します（WACC WACC WACCは、会社の加重平均資本コストであり、資本と負債を含む混合資本コストを表します。WACCの式は次のとおりです。 （E / V x Re）+（（D / V x Rd）x（1-T））。このガイドでは、その概要、使用理由、計算方法、およびダウンロード可能なWACCについて説明します。計算機）割引率として。資本へのフリーキャッシュフローを予測している場合は、資本コストを使用します。
DCF評価で最終値をどのように計算しますか？
これは、古典的な株式調査のインタビューの質問の1つです。最終値最終値最終値は、会社の評価に使用されます。最終値は予測期間を超えて存在し、会社の継続企業の前提となります。出口倍数またはゴードン成長（最終成長率最終成長率）を使用します。最終成長率は、企業の予想フリーキャッシュフローが無期限に成長すると想定される一定の率です。この成長率は、予測期間を超えて使用されます。予測期間の終了から会社のフリーキャッシュフローが継続すると想定するまでの割引キャッシュフロー（DCF）モデル）メソッド。
DCF評価で年半ばのコンベンションを使用する理由を説明してください。
標準のDCFでは、すべてのキャッシュフローが年末に発生すると想定されています。年半ばの大会では、すべてのキャッシュフローが年の途中で発生すると想定することで、この歪みを調整しています。DCF式では、1年目に1、2年目に2などの割引期間を使用する代わりに、1年目に0。5、2年目に1.5というように使用します。財務モデリングのトレーニングについては、ここをクリックしてください。
その他の面接の質問
これが株式調査の面接の質問と回答の参考になることを願っています。もっと練習したい場合は、他の面接ガイドとインタラクティブなキャリアマップを見て、金融のキャリアを前進させてください。
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